全球能源轉型迫切，小型模組化反應爐 (SMR) 產業再度成為資本市場風口，惟 NuScale Power (SMR) 近期陷入技術驗證與估值修正的多空交戰。最具指標性的進展來自美國橡樹嶺國家實驗室（ORNL）與 NuScale 歷時兩年的聯合研究，證實將 SMR 技術與化工廠結合，能穩定提供製程蒸汽與電力，且具備獲利能力。研究特別指出，經美國監管機構於 2025 年 5 月核准的 77 MWe 升級版設計，若採 12 模組配置，將展現最佳經濟效益，為 SMR 的工業應用開啟新路徑。這背後釋出的信號是，技術商用化正邁入關鍵深水區。然而，法人態度卻顯得審慎，RBC Capital Markets 雖維持行業表現評級，卻大舉將目標價由 32 美元下調至 21 美元，並標示為投機性風險。這顯示市場在技術憧憬與估值泡沫間激烈博弈，機構投資人對於高估值仍存戒心，導致近期股價波動加劇。

NuScale Power(SMR)：個股分析

基本面亮點

NuScale Power 致力於透過專有技術重新定義核能發電，核心產品鎖定 VOYGR 發電廠與 E2 中心，目標提供安全、具擴展性且具備成本效益的無碳電力。雖然公司正處於技術變現的關鍵期，但從財務數據檢視，目前仍處於虧損階段，營運重點在於如何將其 SMR 技術優勢轉化為實質的獲利能力，以及驗證其大規模部署的可靠性。

近期股價變化

觀察 2026 年 1 月 20 日的交易表現，SMR 股價遭遇沈重賣壓，終場下跌 1.19 美元，收在 19.00 美元，跌幅達 5.89%。當日以 19.385 美元開出後，雖一度衝高至 20.08 美元，但不敵空方力道，盤中最低下探 18.89 美元。單日成交量達 2,805 萬股，量能變化顯示市場分歧加劇，短線籌碼換手頻繁。

總結

NuScale Power 雖有 ORNL 技術驗證的利多加持，但 RBC 調降目標價至 21 美元的動作，暗示機構對高估值的修正壓力未除。隨著股價回落至 19 美元水位，短線波動風險仍高。投資人後續除應關注整數關卡的支撐力度外，更需追蹤 VOYGR 產品線在化工等工業領域的實質訂單轉化率，這將是檢驗 SMR 技術能否真正創造股東價值的核心指標。

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