數位資產基礎設施公司 Bakkt(BKKT) 週二股價遭遇重擊，盤中一度大跌 18%。引發市場賣壓的主因在於公司揭露現金持有量顯著下滑，同時宣布了一項新的股票發行計畫，擬籌集資金以支持其業務轉型與擴張。這家正從比特幣忠誠度獎勵平台轉型為純加密貨幣基礎設施的企業，正面臨轉型期的財務陣痛。

為加速轉型並擴張全球市場擬籌資3億美元

Bakkt(BKKT) 正致力於業務重心轉移，從原本的消費者忠誠度計畫轉向為企業提供數位資產技術解決方案。為了增加財務靈活性並加速長期成長策略，公司提交了「市價增資」（at-the-market, ATM）計畫，預計透過出售普通股籌集最高 3 億美元的總收益。

這筆資金將用於多項關鍵戰略，包括擴大 Bakkt Agent 計畫的分銷、擴展 Zaira 穩定幣支付平台規模，以及透過 Bakkt Global 計畫加速在國際市場的佈局。公司特別指出，將增加投資以落實先前宣布進軍日本和印度等高潛力市場的擴張計畫。

現金餘額大幅縮水至2800萬美元以下

根據 Bakkt(BKKT) 週二揭露的財務預測，截至 2025 年 12 月 31 日，其可用現金、約當現金及限制性現金預估將降至 2600 萬至 2800 萬美元之間。相較於 2025 年 9 月 30 日時的 6440 萬美元，現金水位出現顯著下滑，這也是引發投資人擔憂的主要原因之一。

公司解釋，第四季營運活動的淨現金流出，包含了約 630 萬美元的客戶存款退還，以及為消除前身公司結構所支付的法律與專業費用。此外，投資活動的現金使用也包含了與出售忠誠度業務相關的約 2380 萬美元支出，以及向該業務買方提供的 480 萬美元預付款。不過，部分支出已被衍生性合約的 1060 萬美元現金結算及出售證券的約 490 萬美元收益所抵銷。

營收雖高但成本高昂導致利潤微薄

在營收表現方面，Bakkt(BKKT) 預估第四季的數位資產總營收將落在 2.98 億至 3 億美元之間。然而，值得注意的是，其數位資產總成本以及執行、清算和經紀費用預計也高達 2.97 億至 2.99 億美元。

這項數據顯示，公司的銷售成本幾乎與營收相當，意味著在此業務區塊的毛利極低。這種高營收低毛利的財務結構，加上現金流出的壓力，使得市場對其短期財務健康狀況保持高度關注，直接反映在週二的股價修正上。

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