數位資產平台 Bakkt (BKKT) 週二股價遭遇重擊，終場崩跌超過 24%。導致市場恐慌性拋售的主因，在於公司揭露其現金部位顯著下降，同時宣布了一項高達 3 億美元的股票增資計畫。這顯示出這家正在從比特幣忠誠度計畫轉型為純加密貨幣基礎設施的公司，正面臨嚴峻的資金與營運挑戰。

宣布3億美元美股增資計畫以支撐轉型策略

Bakkt (BKKT) 提交了一份俗稱 ATM（At-The-Market）的配股計畫，預計透過公開市場發行普通股籌集最多 3 億美元的資金。這類增資方式雖然能增加公司的財務靈活性，但也意味著現有股東的股權將面臨稀釋風險，因此引發股價劇烈修正。

公司表示，這筆資金將用於加速其長期成長策略，包括擴大 Bakkt Agent 計畫的經銷通路、擴展 Zaira 穩定幣支付平台，以及加強全球化佈局。特別是在日本和印度市場，公司計畫加速先前宣布的擴張行動，並尋求進入其他具備高潛力的市場。

現金部位一季內銳減超過五成至2800萬美元

根據 Bakkt (BKKT) 揭露的財務預估，截至 2025 年 12 月 31 日，其可用現金、約當現金及限制性現金預估僅剩 2600 萬至 2800 萬美元。相較於 2025 年 9 月 30 日時的 6440 萬美元，現金水位在短短一季內大幅縮水。

造成現金流失的主因來自多方面的營運與投資活動。第四季度的營運現金支出包括約 630 萬美元的客戶存款退回，以及因消除原有公司架構所產生的法律與專業費用。投資活動方面，為了出售其忠誠度業務（loyalty business），公司支付了約 2380 萬美元的相關費用，並向買方墊付了 480 萬美元。雖然有來自衍生性商品合約的 1060 萬美元結算金及出售證券的 490 萬美元收入回補，但整體資金消耗速度仍令市場擔憂。

營收與成本幾乎打平顯示本業獲利空間受限

除了現金流問題，Bakkt (BKKT) 的獲利結構也面臨考驗。公司預估第四季的數位資產總營收約為 2.98 億至 3 億美元，但與此同時，數位資產成本以及執行、清算和經紀費用也高達 2.97 億至 2.99 億美元。

這項數據顯示，其第四季的銷售成本幾乎與營收相當，意味著毛利空間極度壓縮。在公司積極轉型為純數位資產基礎設施供應商的過程中，如何有效控制成本並提升實質獲利能力，將是投資人持續關注的焦點。

Bakkt (BKKT) 是一個數位資產市場，致力於使消費者能夠購買、出售、儲存和使用數位資產。公司透過零售平台 Bakkt App 擴大消費者支出並支持忠誠度計劃，為 Bakkt 支付和數位資產生態系統中的利益相關者創造價值。

收盤價：16.1600

漲跌：-5.25

漲幅(%)：-24.52%

成交量：3,177,290

成交量變動(%)：60.95%

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