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儘管德國最新的經濟信心數據表現強勁，創下四年來的最高水平，但市場對於美國總統川普可能發動的新一輪關稅戰仍感到憂心忡忡。投資人擔憂貿易壁壘將抵銷經濟復甦的力道，導致歐洲主要股市在數據公布後反而呈現下跌走勢，顯示地緣政治風險正主導市場情緒。
1月ZEW指數躍升至59.6點顯示經濟前景轉佳
德國經濟研究機構ZEW公布的最新數據顯示，1月份ZEW經濟景氣指數從前一月的45.8點大幅躍升至59.6點，遠高於市場預期的50點，創下2021年7月以來的最高紀錄。這顯示市場對於歐洲最大經濟體在2026年迎來轉折點的樂觀情緒正在升溫。
雖然衡量當前經濟狀況的指數仍處於負值，但也從前一月的負81點改善至負72.7點。ZEW總裁Achim Wambach指出，指數強勁反彈暗示2026年可能是經濟的轉捩點，但他同時提醒，德國仍需進行結構性改革以確保經濟能持續成長。這股樂觀情緒也蔓延至整個歐元區，歐元區ZEW指數同步攀升至40.8點。
出口導向產業如機械工程、鋼鐵和金屬行業的預期指數大幅上升超過20點，汽車行業雖然仍處於微幅負值，但也出現顯著改善。此外，化學、製藥和電氣工程領域也錄得穩健增長。分析指出，這與優於預期的工業生產數據以及歐盟與南方共同市場（Mercosur）貿易協定帶來的樂觀情緒有關。
川普關稅戰恐導致全球GDP成長放緩至金融海嘯後新低
這份樂觀的調查報告發布之際，正值美國總統川普威脅對歐洲出口產品徵收新關稅。川普揚言，除非在格陵蘭議題上達成協議，否則將從2月1日起對德國及多個歐洲國家的進口產品加徵10%關稅，且稅率可能在6月進一步升至25%。若歐盟採取報復行動，華盛頓可能會將關稅範圍擴大至整個歐盟。
根據牛津經濟研究院（Oxford Economics）的分析，若美國全面對歐洲徵收25%關稅並引發同等規模的報復，將導致美國和歐元區的GDP在高峰期各縮減約1%，且對歐元區的衝擊將更為持久。該機構警告，此舉將根本性地重塑全球貿易版圖，使歐洲面臨比中國或印度更高的美國有效關稅稅率。
報告進一步指出，這種貿易衝突將嚴重拖累全球經濟增長。預計在2026至2027年期間，全球GDP成長率將放緩至2.6%，低於近年來2.8%至2.9%的區間。若排除疫情期間的特殊情況，這將是自全球金融危機以來最疲弱的增長表現，顯示貿易戰對全球經濟復甦構成重大威脅。
歐盟強調格陵蘭主權不可談判並將啟動反制措施
面對美國的關稅威脅，歐盟執委會主席馮德萊恩在達沃斯世界經濟論壇上做出強硬回應。她強調地緣政治衝擊應被視為歐洲戰略轉型的契機，並重申歐盟對格陵蘭及丹麥王國的全力支持，明確表示主權和領土完整是「不可談判」的。
馮德萊恩指出，「在政治和商業中，協議就是協議」，以此提醒美方應遵守去年7月達成的跨大西洋貿易協定。她警告，長期的盟友之間若陷入報復性關稅循環，只會讓試圖利用西方分歧的對手坐收漁翁之利。歐盟已準備好針對約930億歐元的美國進口產品實施反制措施，這約占2024年美國進口總額的28%。
同時，馮德萊恩也提出了應對原則，除了堅守主權立場外，還宣布將與丹麥當局合作，對格陵蘭進行重大投資以支持當地經濟發展。此外，她也承諾加強與美國及其他夥伴在北極事務上的合作，包括透過增加國防開支來提升歐洲在該區域的破冰船能力。
貿易戰陰霾籠罩導致LVMH與諾和諾德等個股下挫
儘管經濟數據表現亮眼，但投資人對貿易前景惡化的擔憂仍主導了市場走向。歐洲股市在數據公布後擴大跌幅，泛歐STOXX 50指數下跌超過1%，延續了前一日的跌勢；範圍更廣的STOXX 600指數也下跌了1.3%。
德國DAX指數、法國CAC 40指數和義大利FTSE MIB指數等主要國家股市均出現約1.3%的跌幅。市場擔憂關稅將直接衝擊跨國企業的獲利能力，導致多檔重量級個股遭到拋售。
在具體個股表現方面，知名精品巨頭 LVMH(LVMUY)、工業巨擘 西門子(SIEGY) 以及製藥大廠 諾和諾德(NVO) 的股價均下跌約3%。這些公司因具有高度國際化的業務佈局，被視為最容易受到跨大西洋貿易戰衝擊的標的，反映出資金在政策不確定性下選擇暫時撤離觀望。
