華爾街投行巨頭高盛(GS)與科技巨擘蘋果(AAPL)的合作確定畫下句點，雙方達成協議，將把規模達200億美元的Apple Card信用卡業務轉手給銀行業龍頭摩根大通(JPM)。這項備受矚目的交易預計將在未來24個月內完成，不僅標誌著高盛在消費金融領域的策略轉向，也顯示摩根大通藉此機會吸納高價值客戶群的野心。

呆帳率過高迫使高盛認賠殺出

高盛(GS)作為資本市場和投資銀行領域的佼佼者，在跨足消費金融市場時卻遭遇了嚴重的水土不服。自2019年推出Apple Card計畫以來，由於放款標準過於寬鬆，特別是批准了許多信用評分(FICO)低於660分的客戶，導致呆帳率意外飆升。

這項業務的虧損成為高盛(GS)決心整頓消費金融部門的主因。對於高盛而言，擺脫Apple Card業務意味著止血，將資源重新聚焦於其核心的投資銀行與交易業務，結束這段未能如預期獲利的跨界嘗試。

摩根大通鎖定千萬名蘋果高資產用戶

對於擁有4.4兆美元資產的美國最大銀行摩根大通(JPM)來說，這筆交易是擴大領先優勢的良機。目前摩根大通已服務約8,500萬名消費者，接手Apple Card將使其立即獲得超過1,200萬名用戶（截至2024年1月數據），這些用戶多為擁有蘋果(AAPL)裝置的客群，通常具有較高的富裕程度。

摩根大通(JPM)財務長Jeremy Barnum表示，這是一項在經濟上極具吸引力的交易。銀行的核心策略在於「交叉銷售」，也就是將其廣泛的金融產品與服務，推廣給這群新加入的優質客戶，儘管整合過程需要時間，但管理層對長期綜效抱持樂觀態度。

貸款佔比極低對財報影響有限

投資人需注意，高盛(GS)將在交易完成前的兩年內繼續營運Apple Card業務。從財務結構來看，即便交易完成，對摩根大通(JPM)的整體財務影響也相當微小。截至去年底，該銀行的貸款總額高達1.5兆美元。

換算下來，Apple Card約200億美元的貸款餘額，僅佔摩根大通(JPM)總貸款組合的1.3%。這意味著，雖然此收購案在策略上具有指標意義，但單就資產規模而言，短期內並不會對銀行的獲利能力產生劇烈的變動或影響。

股價估值偏高目前非進場良機

儘管收購案展現了長期戰略價值，但就現階段的投資評價而言，市場分析師持保留態度。目前摩根大通(JPM)的股價淨值比(Price-to-Book Ratio)來到2.5倍，處於相對昂貴的歷史高位區間。

對於尋求價值投資的投資人來說，目前的股價已充分反映了銀行的優勢與市場地位。專業財經媒體Motley Fool的分析團隊近期列出的最佳買入名單中，並未包含摩根大通(JPM)，顯示在當前的估值水準下，該股可能缺乏足夠的安全邊際與上漲潛力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息