對於尋求穩定收益與資產配置的投資人來說，債券ETF是投資組合中不可或缺的一環。在眾多選擇中，iShares Core US Aggregate Bond ETF(AGG) 與 iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(IEI) 都是市場上相當熱門的標的。兩者雖然都由 iShares 發行，但投資策略截然不同：AGG 旨在追蹤整個美國投資等級債券市場，屬於全方位的債券配置；而 IEI 則專注於中期美國公債。透過比較這兩檔ETF的費用成本、績效表現及持股結構，投資人能更清楚哪一檔產品符合自身的投資需求。

AGG費用率僅0.03%且殖利率優於IEI

從持有成本與收益角度分析，AGG 展現了顯著的優勢。AGG 的總費用率僅為 0.03%，遠低於 IEI 的 0.15%，這意味著長期持有 AGG 的成本負擔較輕。在收益率方面，AGG 目前提供約 3.9% 的殖利率，略高於 IEI 的 3.5%。對於重視成本控管與現金流收益的投資人而言，AGG 在這兩項數據上表現較為親民且具吸引力，展現出「俗擱大碗」的產品特性。

AGG持股逾萬檔廣泛佈局投資等級債市

兩者的持股內容反映了完全不同的風險分散策略。AGG 成立超過 22 年，持股數量超過 13,000 檔，旨在覆蓋整個美國投資等級債券市場，這包含了公債與公司債的混合配置。其前大持股包括 BlackRock(BLK) 佔比約 2.66%，以及 2035 年 2 月到期的國庫券佔比 0.42%。相比之下，IEI 的投資範圍較為集中，僅持有約 84 檔標的，且全數鎖定中期美國公債。IEI 的主要持倉包括 2029 年 2 月、2030 年 11 月及 2029 年 5 月到期的國庫券，並避開了槓桿或貨幣避險等複雜機制，提供單純的美國公債曝險。

過去五年績效受升息影響表現平淡

儘管這兩檔 ETF 都是資金停泊的穩健選擇，但回顧過去五年的績效，受到聯準會升息循環影響，投資回報並不亮眼。若投資人在 2021 年初買入這兩檔 ETF，獲利空間相當有限。數據顯示，算入股息再投入後，持有 IEI 的投資人在過去五年僅獲得微薄的 0.96% 正報酬；而持有 AGG 的投資人甚至面臨 0.7% 的負報酬。不過，隨著市場預期聯準會可能啟動降息循環，這兩檔債券 ETF 的價格有機會受惠於利率調降而出現反彈，轉虧為盈的潛力值得關注。

需留意市值加權機制帶來的集中度風險

投資 AGG 雖然能一次買進數千檔債券，但投資人需留意其編制規則潛藏的風險。AGG 的權重分配通常依據債務發行量的大小決定，這意味著發行越多債務的機構（即欠錢越多的實體），在 ETF 中的權重就越高。這種機制會導致投資組合向大型債務發行者集中，雖然這些通常是大型機構或政府，但這未必完全符合每位投資人想要分散風險的初衷。相較之下，IEI 雖然標的少，但因為全是美國政府公債，信用風險相對單純，主要受利率政策變動影響。

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