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沃爾瑪(WMT)長期以來是存股族喜愛的標的，但投資人往往忽略了海外市場正在發生的結構性轉變。最新的財報數據顯示，海外業務已成為推動獲利的關鍵力量，特別是在數位轉型與電商領域的佈局，正在為未來的股東回報奠定更堅實的基礎。這家零售巨頭的國際業務正在經歷從「拖累獲利」到「貢獻獲利」的關鍵轉折。
海外營收與獲利成長增速超越美國本土
根據第三季財報顯示，沃爾瑪國際業務表現強勁，在固定匯率基礎下，銷售額成長達 11.4%，而調整後的營業利潤更是大增 16.9%。值得注意的是，這個成長率幾乎是沃爾瑪美國本土業務的兩倍，顯示國際市場對公司獲利的貢獻出現根本性轉變。執行長 Doug McMillon 指出，這主要歸功於業務組合的優化以及電子商務虧損的顯著減少，特別是在國際營運方面。
中國山姆會員店擴張與數位創新成效顯著
沃爾瑪在中國市場的數位化佈局已成為高效的獲利機器，目前在中國擁有 60 家山姆會員店(Sam's Club)，且持續有新店拓展計畫。中國市場不僅提供營收成長，更是沃爾瑪的創新試驗場，「暗店」模式、極速配送以及數位優先的購物體驗，都是先在中國市場優化後才推向全球。Doug McMillon 於 10 月親自造訪擁有千萬人口的合肥等城市，顯示對該市場的高度重視。
印度雙引擎Flipkart與PhonePe市佔領先
若說中國代表數位化的未來，印度則展現了沃爾瑪(WMT)平台策略的規模效益。透過 Flipkart 和 PhonePe，沃爾瑪在這個全球最大的消費市場中佔據領先地位。這兩項業務在各自的領域中都擁有最大的市佔率，且具備強大的網絡效應，隨著用戶數增加，商業價值也隨之提升。國際業務負責人 Kathryn McLay 強調，印度與中國的高成長市場，加上墨西哥等成熟市場的全通路策略，正共同推動營收軌跡向上發展。
海外轉虧為盈將推動股息發放率優化
對股息投資人而言，最關鍵的訊號在於國際業務正從過往的虧損轉變為重要的獲利貢獻來源。管理層明確表示，國際電商業務的虧損已大幅縮減，中國和墨西哥的電商業務甚至已實現獲利。隨著這些業務規模擴大並轉虧為盈，將能提供不需按比例增加資本支出的增量收益。分析師預測，沃爾瑪的配息率有望從 2025 財年的 52% 改善至 2030 年的 27%，這將使公司更有餘裕投資成長並維持股息增長。
廣告與會員費收入創造高毛利成長動能
沃爾瑪國際廣告業務在最近一季成長了 34%，主要由印度的 Flipkart 帶動；而在中國市場，受惠於山姆會員店的強勁表現，會員費收入也大增 34%。這些高毛利的收入流成長速度快於核心零售銷售，有效改善了國際業務的整體獲利結構。廣告收入、會員費與改善中的電商經濟效益結合，形成了強大的獲利順風，產生的現金流將能支持沃爾瑪(WMT)延續其連續 52 年增加股息的紀錄，並可能加速未來的股息成長。
關於沃爾瑪(WMT)
按銷售額計算，沃爾瑪是美國最大的零售商，截至2022財年末，沃爾瑪在46個國家經營著10,500多家商店，銷售各種日用商品和雜貨。其國內市場佔2022財年銷售額的82%，其中墨西哥和中美洲(6%)和加拿大(4%)是其最大的外部市場。在同名品牌的美國，大約56%的銷售額來自雜貨，32%來自日用品，11%來自健康和保健品。該公司除了其同名網站外，還經營著多個電子商務資產，包括Flipkart 和shoes.com，並擁有中國在線零售商京東約10%的股份。加起來，電子商務約佔2022財年銷售額的13%。
收盤價：119.7000
漲跌：0.50
漲幅(%)：0.42%
成交量：415144621
成交量變動(%)：1101.25%
