航太零件供應商 TransDigm(TDG) 宣布以 22 億美元收購 Jet Parts Engineering 和 Victor Sierra Aviation Holdings 兩家公司，此舉被市場視為重大策略轉向。這兩家企業原隸屬於 Vance Street Capital，預計在 2025 年合計將產生 2.8 億美元的營收，主要業務高度集中於商業航太售後市場。Jet Parts Engineering 專注於商業飛機的零件製造人批准（PMA）零件，而 Victor Sierra 則主要為通用航空和商務噴射機提供 PMA 及其他售後組件。

突破過往OEM模式轉攻PMA售後零件市場

法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師 Matthew Akers 指出，這筆交易顯示 TransDigm(TDG) 的策略出現顯著變化。過去該公司主要依賴專利和原始設備製造商（OEM）風格的組件，而此次收購則大舉切入 PMA 零件領域。PMA 零件是原始設備備用零件的第三方替代品，通常能打破傳統售後市場的定價模式。這類交易之所以引人注目，是因為 PMA 過去並非 TransDigm(TDG) 的發展重心，顯示管理層正積極尋求新的成長曲線。

與HEICO正面交鋒且定價策略將成觀察重點

儘管 PMA 目前在整體航太零件市場中的佔比相對較小，但分析師認為該領域仍有容納多家廠商的空間，即便競爭對手 HEICO(HEI) 目前在該市場佔據主導地位。這項收購可能會加劇這兩家航太併購型公司之間的競爭動態。分析師也提醒，TransDigm(TDG) 過去採取較積極的定價策略，這與 HEICO(HEI) 傾向將大部分成本節省回饋給航空公司的策略形成對比，未來 TransDigm(TDG) 的介入可能會改變客戶對 PMA 產品的看法。

短期獲利雖受影響但併購動能消除市場疑慮

從估值角度分析，法國巴黎銀行估計此次收購價格約為營收的 8 倍，這限制了短期內每股盈餘（EPS）增長的可能性。然而，分析師認為其戰略合理性高於短期的股權稀釋影響，並指出 TransDigm(TDG) 擁有從售後市場收購中獲取回報的長期優良紀錄。此外，加上這筆交易，TransDigm(TDG) 今年迄今已宣布超過 30 億美元的航太售後市場收購案，有效緩解了投資人對於交易管道放緩的擔憂。法國巴黎銀行重申對該股的「優於大盤」評級，並維持 2,000 美元的目標價。

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