回顧2025年美股市場表現，雖然過程並非一帆風順，但整體成績依然亮眼。標準普爾500指數全年上漲超過16%，那斯達克指數漲幅突破20%，道瓊工業指數也收漲近13%。在人工智慧(AI)熱潮推動下，「美股七雄」（Magnificent Seven）大多表現優異，唯獨亞馬遜(AMZN)表現明顯落後，全年僅上漲約5%，在七大科技巨頭中排名墊底。然而，這並未影響市場對其未來的期待，反而因具備落後補漲潛力，成為2026年最受關注的焦點股之一。

導入機器人與自動化大幅優化電商利潤結構

亞馬遜(AMZN)過去以便利的電子商務聞名，雖然帶來龐大營收，但獲利微薄甚至虧損。為了扭轉局勢，公司近年大力投資機器人與自動化技術，不僅顯著降低了營運成本，更大幅提升了物流效率。根據摩根士丹利的報告指出，預計到今年底，亞馬遜將擁有近40個配備機器人的物流中心，估計可節省高達40億美元的成本。這顯示公司正從單純追求營收規模，轉型為追求營運效率與利潤率的提升。

被市場低估的廣告業務具備高利潤潛力

雖然雲端業務AWS仍是亞馬遜(AMZN)的獲利核心，佔總營業利潤的65%以上，但廣告業務正成為新的成長引擎。與電商業務需負擔物流成本、AWS需負擔基礎建設成本不同，廣告業務能以極低的邊際成本將現有流量變現。除了在零售頁面、Prime Video投放廣告外，亞馬遜近期宣布與Spotify(SPOT)、Netflix(NFLX)等平台合作，進一步擴大廣告版圖。這項高利潤業務的成長性，目前尚未完全反映在股價中。

本益比處於歷史相對低檔區間具投資吸引力

從估值角度分析，截至1月14日，亞馬遜(AMZN)的本益比約為34.2倍。雖然這個數字絕對值不低，但已遠低於其過去五年的平均水準。在美股七雄中，除了Alphabet(GOOGL)的33.1倍和微軟(MSFT)的33.5倍之外，亞馬遜是估值相對便宜的選擇。市場目前的定價似乎主要反映了雲端業務的價值，卻在一定程度上忽視了電商利潤率改善及高利潤廣告業務帶來的潛在爆發力。隨著各項戰略布局在今年開花結果，該股有望成為市場中值得關注的翻身題材。

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