Fenimore資產管理公司近期發布2025年第四季投資人信函，回顧過去一年的市場表現。信中指出，儘管股市整體表現穩健，但在AI熱潮、經濟不確定性及貨幣政策等多重因素交織下，市場波動顯著。特別值得注意的是，工業與建築供應批發商Fastenal(FAST)因受累於美國工業製造業的疲軟，成為該基金價值策略（Value Strategy）在第四季的主要績效拖累者之一。

AI熱潮推升波動，大型科技股領漲市場

回顧2025年，夏季的市場漲勢主要由人工智慧相關支出及經濟韌性所推動。然而進入第四季，由於估值壓力和總體經濟的不確定性，市場波動加劇。該季度主要由大型科技股和通訊服務類股領漲，標普500指數上漲2.66%。Fenimore資產管理公司認為，AI概念股表現持續優於高品質股票的趨勢恐難以為繼，市場風格可能出現轉換。

金融與工業股表現疲軟，拖累基金報酬率

在具體策略績效方面，Fenimore小型股策略第四季報酬率為-4.12%，落後於基準羅素2000指數的2.19%。這主要歸因於該策略減碼了部分低品質股票。Fenimore股息聚焦策略下跌4.41%，而Fenimore價值策略則下跌1.17%，兩者皆落後於羅素中型股指數的0.16%正報酬。基金經理人指出，金融與工業類股的投資部位表現不佳，是導致策略績效相對落後的主因。

供應鏈需求疲軟，Fastenal(FAST)績效落後

作為工業和建築供應品的批發分銷商，Fastenal(FAST)被特別點名為第四季績效不佳的關鍵個股。這反映了當時美國工業製造領域的需求疲軟，進而影響了相關供應鏈企業的股價表現。儘管如此，截至2026年1月15日，Fastenal(FAST)股價收在43.53美元，公司市值達到499.7億美元。

避險基金增持，股價近一年上漲逾14%

雖然短期遭遇逆風，從長期數據來看，Fastenal(FAST)過去一個月回報率為2.79%，過去52週股價則上漲了14.43%。在機構籌碼方面，根據Insider Monkey資料庫顯示，截至第三季末，共有47個避險基金投資組合持有Fastenal(FAST)，較前一季的42個有所增加，顯示法人機構對其仍保持一定關注度。

AI股估值偏高，優質低估值股浮現機會

展望2026年，Fenimore資產管理公司預期市場將呈現混合走勢。報告分析指出，許多AI相關股票目前看起來估值昂貴，相較之下，許多高品質公司正處於多年來的估值低點，這為長期投資人創造了潛在的進場機會。儘管承認Fastenal(FAST)具備投資潛力，且可能受惠於川普時代的關稅政策與製造業回流趨勢，但部分分析師認為，目前特定AI股票仍提供較大的上漲潛力與較低的下檔風險。

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