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眾議院前議長裴洛西（Nancy Pelosi）在股票市場的一舉一動向來備受矚目，她精準的交易時機經常引發散戶投資人的熱烈討論與追隨。根據最新的持倉追蹤數據顯示，裴洛西目前的股票投資組合價值約3,250萬美元，其中有兩檔科技巨頭合計佔比高達22%，分別是微軟(MSFT)與Alphabet(GOOGL)。這兩家公司不僅深入參與AI革命，更是少數能同時支付股息的科技成長股，顯示裴洛西正押注於人工智慧與雲端運算的長線未來。
微軟AI算力建設趕不上需求，未履約合約總額翻倍至3920億美元
微軟(MSFT)剛結束了一個令市場驚豔的季度，目前的關鍵問題在於「需求遠大於供給」。執行長Satya Nadella坦言，公司目前面臨產能限制，且這種情況至少會持續到本會計年度結束。這意味著客戶對AI服務的需求極為強勁，以至於微軟根本來不及建設足夠的基礎設施來滿足訂單。據財經媒體CNBC報導，微軟每季在資料中心、GPU和AI基礎設施上的支出接近350億美元，顯示其擴張速度之快。
這場AI豪賭已經開始轉化為實際獲利。GitHub Copilot目前擁有2,600萬名用戶，開發者每個月接受數十萬行由AI生成的程式碼建議，這已成為現代軟體開發的關鍵基礎設施。財務長Amy Hood在財報會議上指出一項關鍵數據：微軟的商業剩餘履約義務（RPO），也就是已簽約但尚未認列的營收，達到了3,920億美元。這個數字在兩年內幾乎翻了一倍，且合約平均存續期僅約兩年，代表客戶承諾在相對短的時間內投入鉅額資金。
在股息方面，微軟(MSFT)自2004年以來每年都提高股息。儘管目前約0.79%的殖利率對收益型投資人來說不算極高，但重點在於其成長性與穩定性。即便每年在AI基礎設施上投入超過1,000億美元，微軟仍有充裕的財力持續提高股息回饋股東，這是大多數公司難以企及的財務實力。
Alphabet單季營收首破千億，雲端業務獲利激增與搜尋引擎霸主地位穩固
Google母公司Alphabet(GOOGL)剛繳出公司史上首個營收突破1,000億美元的季度，總營收成長16%至1,023億美元，其中Google搜尋業務就貢獻了566億美元，年增15%。這直接打破了市場先前對「AI將摧毀搜尋引擎業務」的擔憂。事實證明，Alphabet(GOOGL)成功利用AI改進了搜尋體驗，而非被取代。執行長Sundar Pichai指出，AI摘要功能（AI Overviews）實際上增加了用戶的搜尋量，且公司對這些AI搜尋體驗的變現率與傳統搜尋相當。
Google Cloud雲端業務已不再是追趕者，本季營收成長34%達到152億美元，營業利潤率更從一年前的17%大幅擴張至近24%。這歸功於AI基礎設施和Google自家AI模型的強勁動能。其最新的Gemini 2.5 Pro模型處理速度是前代的20倍；Google Cloud的積壓訂單（已簽約但未認列營收）年增82%，達到1,550億美元。財務長Anat Ashkenazi更透露，Google Cloud在2025年前九個月簽署的十億美元級大單，比過去兩年的總和還多。
Alphabet(GOOGL)的股息政策雖較微軟年輕，但成長潛力巨大。公司過去十二個月產生了近740億美元的自由現金流，並在本季回購了115億美元的股票。雖然目前殖利率僅約0.25%，但分析師預估到2029年每股股息有望大幅成長。公司帳上擁有985億美元的現金與有價證券，具備極強的股東回報能力。
科技巨頭護城河深厚，龐大資本支出下仍具備穩健配息與回購能力
裴洛西的選股邏輯反映了這兩家公司的轉折點。微軟(MSFT)與Alphabet(GOOGL)的AI基礎設施建設正在如火如荼進行，且需求是具體可見的巨額合約，而非空頭支票。微軟的AI產品已每季產生數十億美元營收，Google的AI功能則推動了查詢量增長並維持了搜尋變現率。
這兩家公司展現了成熟企業的特質：它們在AI競賽中投入鉅資超越對手，同時還能支付股息並回購股票。這場AI革命極其昂貴，需要數千億美元的基礎設施支出，只有極少數擁有強大資產負債表和現金流的公司才能參與競爭。與網際網路泡沫時期不同，這些支出背後有著實際的客戶承諾與當前的營收支撐。當一家公司因為「需求超過供給」而面臨產能限制時，這無疑是商業經營上最甜蜜的煩惱。
