加拿大金礦商 Alamos Gold(AGI) 週四股價出現顯著修正，終場下跌 6.7%。儘管受惠於金價高漲，公司全年與第四季營收雙雙創下歷史新高，但關鍵的黃金產量數據卻未能達到市場預期與公司原先設定的財測目標。投資人對產能不如預期的擔憂，暫時掩蓋了亮眼的財務數據表現，導致股價承壓。

嚴峻氣候與礦區產能受阻導致全年黃金產量下滑3.8%

根據公司公布的營運數據，2025 全年黃金產量為 545,400 盎司，較前一年同期下滑 3.8%，且未能達到經修正後的 56 萬至 58 萬盎司財測區間。Alamos Gold(AGI) 指出，主要是 Island Gold 礦區與 Young-Davidson 礦區的產出低於預期，加上 12 月遭遇惡劣氣候，嚴重影響了礦區的進出交通以及開採與加工效率。

若單看第四季表現，總產量為 141,500 盎司，與第三季的 141,700 盎司大致持平，略高於去年同期的 140,200 盎司。細分各礦區全年表現，Island Gold 貢獻 250,400 盎司（第四季 6 萬盎司），Young-Davidson 生產 153,400 盎司（第四季 41,500 盎司），而 Mulatos 礦區則貢獻 141,600 盎司（第四季 4 萬盎司）。

受惠金價飆升推動第四季與全年營收雙雙締造歷史紀錄

儘管產量遭遇逆風，但受惠於黃金銷售價格大幅提升，Alamos Gold(AGI) 的財務表現依然強勁。2025 全年共銷售 531,230 盎司黃金，平均實現價格高達每盎司 3,372 美元，帶動全年營收來到 18 億美元的歷史新高。

第四季的銷售數據更顯示出金價上漲的威力，該季銷售 142,149 盎司黃金，平均實現價格攀升至每盎司 3,997 美元，單季營收達 5.68 億美元。這顯示即便產量略有縮減，價格因素仍有效地支撐了公司的頂層營收成長。

管理層預期2026年營運將顯著改善並看好長期成長動能

針對本次不如預期的產量表現，Alamos Gold(AGI) 總裁兼執行長 John McCluskey 強調，過去這一年的營運狀況並不能反映公司的長期績效記錄或強勁的前景。

管理層對未來展望保持樂觀，預計 2026 年營運將有實質性的改善。John McCluskey 特別指出，隨著 Island Gold 礦區的發展，預期將帶來低成本的增長，並在未來幾年內顯著推動產量提升，試圖緩解市場對短期營運波動的疑慮。

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