在舊金山舉行的 2026 年摩根大通醫療健康會議上，Integra(IART) 管理層將 2025 年至 2026 年定調為關鍵的「轉型期」。公司宣布將從過去的營運中斷與補救措施階段，轉向更具可預測性的執行階段。透過產品重新上市、強化供應鏈韌性，以及受惠於有利的醫保給付變更，Integra(IART) 期望在門診傷口護理市場提升經濟效益，並為投資人描繪出重返成長的清晰路徑。

兩階段策略鞏固營運基礎，從品質改善邁向臨床創新

Integra(IART) 提出明確的「雙重地平線」計畫來引導轉型。第一階段（Horizon 1）著重於重建可持續的基礎，包括優化品質系統、提升供應鏈可靠性及加強營運資金紀律。管理層坦言，2025 年的市場需求遠超過公司供應能力，透過改善生產規劃與一致性，預期將轉化為更好的服務水準與滿足需求的能力，進而改善現金流與獲利能力。

第二階段（Horizon 2）則旨在透過臨床證據的生成、現有組織技術的新適應症開發，以及對神經外科與耳鼻喉科（ENT）的投資來加速成長。這得益於 2025 年的投資組合優化，使資金能更精準地導向高成長、高利潤的領域。這兩項工作流程將同步進行，基礎改善將使未來的成長計畫更具可複製性與規模化潛力。

產品重新上市帶動銷售回溫，新廠房預計2026上半年啟用

轉型計畫的實際考驗在於 Integra(IART) 能否恢復先前因召回或長期退出市場的產品供應。公司指出，受品質問題影響的 PriMatrix 和 Durepair 已於 2025 年第四季重新上市，SurgiMend 則計畫於 2026 年第四季推出。根據 GlobalData 的數據分析，PriMatrix 在重新上市後表現亮眼，美國醫療機構的銷售額在 2024 至 2025 年間成長超過 80%。

為進一步支撐供應韌性，公司位於麻薩諸塞州 Braintree 的新製造工廠預計將於 2026 年上半年正式投產。檢視目前的召回與重新上市優先順序，組織修復與重建產品顯然是近期營運波動與未來復甦的核心。組織技術是 Integra(IART) 營收組合與投資論述的重要一環，其中組織工程皮膚替代品（TESS）更是成長最快的領域之一。

醫保支付新制成獲利順風，傷口護理產品具備定價優勢

市場機會方面，GlobalData 預估 TESS 市場規模將從 2025 年的 26 億美元成長至 2030 年的 39 億美元，年複合成長率達 8.6%。目前該市場由 AbbVie(ABBV) 旗下的 Allergan 以 24% 市占率領先，Integra(IART) 則以 16% 居次，Organogenesis(ORGO) 占 14%。

Integra(IART) 特別指出，自 2026 年 1 月 1 日生效的美國聯邦醫療保險和補助服務中心(CMS)皮膚替代品給付變更，將成為有利因素。新規範將多數產品的標準支付費率定為每平方公分約 127.3 美元。公司強調，其產品定價符合此新費率範圍，不僅在臨床上具吸引力，在經濟效益上也更容易證明其價值，且不會導致利潤壓縮。

耳鼻喉科業務市占穩固，2026年目標鎖定溫和有機成長

在耳鼻喉科（ENT）領域，收購 Acclarent 後的第一年表現符合預期。雖然鼻竇球囊擴張術（balloon sinuplasty）在 2025 年因給付動態影響而面臨下滑，但 GlobalData 預估 Acclarent 在該類別仍具備規模優勢，2025 年營收約 5.18 億美元，在總值 8.1 億美元的市場中占有超過 70% 的份額。若給付逆風緩解，該業務的表現有望迅速回升。

展望 2026 年初，Integra(IART) 的重點不在於單一突破，而在於重新贏得成長的權利。管理層表示，2026 年的目標是實現溫和成長，並致力於讓有機成長率至少與其服務的市場持平。要實現此目標，關鍵槓桿在於穩定的產品供應、重新上市的俐落執行，以及在快速成長的傷口護理類別中持續展現臨床與經濟價值。

關於 Integra LifeSciences (IART)

Integra LifeSciences Holdings Corp 是一家總部位於新澤西州的醫療設備公司，專注於開發用於再生治療、四肢骨科和神經外科應用的產品。該公司分為兩個主要部分：Codman 專業外科和骨科和組織技術。 Codman 專業外科從其分部業務中獲得最大收入。Integra 為歐洲、亞太地區和世界其他地區提供服務，同時其主要收入來自國內銷售。

收盤價：12.53 漲跌：+0.19 漲跌幅(%)：1.54% 成交量：652,239 成交量變動(%)：2.90%

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