儲能解決方案開發商 Energy Vault(NRGV) 近期成為市場焦點，受惠於德州 SOSA 能源中心電池專案正式動工，加上公司申請了新的普通股發行登記，股價展現強勁動能。雖然過去一年股價報酬率表現亮眼，但市場分析也指出現階段估值可能已大幅偏離基本面，投資人在追逐成長動能的同時，需同步留意潛在的溢價風險與財務結構變化。

德州SOSA儲能專案動工激勵股價強勢表態

Energy Vault(NRGV) 近期股價表現相當強勢，90天內的股價報酬率達到 56.44%，若以最新收盤價 6.07 美元計算，一年內的股東總報酬率更高達 211.28%。這波漲勢主要歸功於公司在業務拓展上的實質進展，特別是位於德州的 SOSA 能源中心電池專案正式啟動建設，為公司未來的營收成長增添了想像空間。對於關注能源轉型與電網相關題材的投資人而言，這項專案的推進證實了公司的執行能力。

申請1.8億美元新股發行登記引發市場關注

在業務傳出捷報的同時，Energy Vault(NRGV) 的財務操作也備受矚目。公司目前帳上現金雖超過 1 億美元，但近期提交了金額達 1.806 億美元的儲架註冊（Shelf Registration），預備發行普通股。這類動作通常意味著公司為未來可能的融資需求預做準備，雖然能充實營運資金以支持 SOSA 等專案建設，但也引發市場對於股權可能遭到稀釋的討論，投資人需密切觀察後續的發行時程與資金用途。

市場估值模型顯示當前股價可能存在溢價風險

儘管股價動能強勁，但從基本面估值模型來看，市場出現了不同的聲音。根據現金流折現模型等分析，Energy Vault(NRGV) 的公允價值約為 3.73 美元，意味著當前 6.07 美元的股價可能被高估了約 62.7%。此外，華爾街分析師的看法更為保守，考量到未來的獲利成長性、利潤率及風險因素，分析師的平均目標價僅約 1.1 美元，區間介於最悲觀的 0.5 美元至最樂觀的 1.7 美元之間，顯示機構法人對於公司能否支撐當前高股價仍持保留態度。

高毛利服務合約將是未來現金流轉正關鍵

雖然估值模型顯示溢價風險，但市場對 Energy Vault(NRGV) 的樂觀情緒並非毫無依據。若公司能順利推進價值 3 億美元的優先股支持資產儲能（Asset Vault）建設，並成功將高毛利的服務合約轉化為穩定且具重複性的現金流，將有望打破目前的估值天花板。未來的觀察重點在於公司能否在積極擴張營收的同時，改善利潤率並證明其商業模式的獲利能力，以縮小市場價格與基本面估值之間的落差。

Energy Vault(NRGV) 主要從事公用事業規模的儲能解決方案開發，致力於解決再生能源間歇性供電的問題。 收盤：6.07 漲跌：+0.45 漲幅(%)：8.01% 成交量：3,238,776 成交量變動(%)：7.18%

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