全球能源版圖正經歷一場劇烈地殼變動，2011年福島核災後的"恐核"情緒，已被俄烏戰爭引發的能源武器化危機，以及 AI 算力競賽引爆的電力焦慮所取代。在這波核能復興浪潮中，SMR（小型模組化反應爐）因具備模組化製造、安全性高與部署彈性優勢，成為美、歐、日、中四大陣營競逐的戰略高地。美國更是傾舉國之力，透過《通膨削減法案》提供稅收抵免與貸款保證，試圖將 SMR 打造成如同半導體般的戰略資產。

然而，市場資金的流向卻顯得相當冷酷。儘管產業趨勢明確，身為美國 SMR 領頭羊、全球首家獲得美國核能管理委員會(NRC)設計認證的 NuScale Power (SMR)，股價卻遭遇亂流。該公司股價在過去一年內曾經衝上 57.42 美元歷史高點，隨後卻一路走低，跌幅達 64%。這背後釋出的信號相當明確：除了 SMR 本身商業化落地時間漫長（首座商用電廠預計 2030 年才商轉）的技術風險外，更致命的壓力來自籌碼面。其長期策略合作夥伴與大股東 Fluor (FLR) 決議獲利了結，去年十月已拋售部分持股套現約 6.05 億美元，且計畫在 2026 年第二季底前出清剩餘約 39% 的股權。這股龐大的潛在賣壓，讓這檔核能概念指標股在產業利多頻傳下，走勢依然遭到壓抑。

NuScale Power(SMR)：個股分析

基本面亮點

NuScale Power 致力於專有 SMR 技術開發，其旗艦產品 VOYGR 電廠設計是目前唯一獲得美國 NRC 認證的 SMR 設計，這在法規監管極其嚴格的核能產業中，構築了極深的護城河。雖然目前每股盈餘（EPS）為 -2.14 美元，仍處於燒錢研發階段，但公司與大股東 Fluor 仍持續推動羅馬尼亞 RoPower 等國際專案，試圖驗證其技術在退役燃煤電廠轉型上的可行性。

近期股價變化

觀察近期走勢，NuScale 股價持續受到籌碼釋出影響，呈現弱勢整理。截至 2026 年 1 月 13 日，股價收在 19.23 美元，單日下跌 2.48%，成交量約 1969 萬股。相較於一年內最高點 57.42 美元，目前股價已回落至相對低檔區間，顯示市場對於大股東退場後的流動性風險仍持觀望態度。

總結

SMR 確實站在全球能源轉型的風口上，但"題材熱度"與"股價表現"不一定同步。對於關注 SMR 賽道的投資人而言，除了緊盯 NuScale 未來商用專案的落地進度與成本控管外，大股東 Fluor 在 2026 年上半年的釋股動作何時告一段落，將是判斷股價是否止穩的關鍵籌碼指標。在營收實質貢獻尚未顯現前，這類"本夢比"極高的個股，波動風險恐將持續。

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