對於速食業巨頭來說，剛剛過去的一年充滿挑戰。儘管 麥當勞(MCD) 尚未發布 2025 年第四季財報，但從已知的數據來看，公司展現了強大的韌性。在美國速食業整體同店銷售額下滑 1.1% 的背景下，麥當勞(MCD) 第三季美國同店銷售額逆勢成長 2.4%，全球同店銷售額更成長了 3.6%。

然而，若從股價表現來看，麥當勞(MCD) 確實落後於整體市場。相較於標普 500 指數上漲 17%，麥當勞(MCD) 僅繳出 5% 的報酬率。不過，若考慮到 AdvisorShares 餐飲 ETF 在同期下跌了 7%，這家速食龍頭的表現其實遠優於同業。對於那些覺得錯過大盤漲幅的投資人來說，現在最關心的問題是：這種落後表現是否會持續到 2026 年？

高低收入客群消費兩極化，力推超值套餐挽回流失客源

在最近一次的財報會議中，執行長 Christopher Kempczinski 表達了謹慎的態度。雖然美國同店銷售額整體上升，但他指出，第三季速食餐廳的來客數出現了近雙位數的下滑，這種趨勢已持續近兩年。與此形成強烈對比的是，高收入客群的來訪頻率增加了幾乎相同的百分比。

解讀管理層的言論，麥當勞(MCD) 面臨的當務之急是必須採取行動，阻止低收入客群的流失，這群消費者仍是其核心基礎。為此，公司於去年 9 月推出了全國性的超值套餐（Extra Value Meals），包括 5 美元的滿福堡套餐和 8 美元的大麥克套餐，並在 11 月追加了更多優惠組合。這些被稱為「McValue」平台的策略，旨在透過提升價值感來挽回精打細算的消費者，目前的早期跡象顯示成效樂觀。

利潤率未受促銷戰影響，營運獲利創下歷史新高

市場原本擔憂激進的促銷活動會侵蝕獲利，但目前的數據消除了這層疑慮。上一季，麥當勞(MCD) 的餐廳利潤總額較前一年同期成長 4%，歷史上首次突破 40 億美元大關。

此外，公司的調整後營運利潤率從一年前的 46.7% 上升至 47.2%。這顯示出公司在推出優惠吸引顧客的同時，透過有效的成本控管與營運效率提升，成功守住了獲利底線，並未陷入「賺了營收、賠了獲利」的陷阱。

推動史上最快展店計畫，目標兩年內全球達五萬家門市

麥當勞(MCD) 正處於其歷史上最激進的擴張期。公司計畫在 2027 年前新開 10,000 家門市，使全球門市總數達到 50,000 家（目前約為 44,000 家）。這意味著在短短幾年內，門市數量將成長約 25%，這是該公司史上最快的成長速度。

投資人應密切關注即將於 2 月 9 日舉行的財報會議，屆時管理層將揭露是否達成了 2025 年淨增 1,800 家餐廳的目標。這項宏大的擴張計畫若能順利執行，將為未來的營收成長提供強勁動能。

本益比低於大盤且股息將持續成長，具備長期投資價值

儘管公司正在進行歷史性的擴張，但麥當勞(MCD) 的股價估值並未過高。目前的本益比約為 26 倍，相較於標普 500 指數的平均水準約有 10% 的折價。此外，公司支付的股息殖利率為 2.5%，幾乎是標普 500 成分股平均水準的兩倍。

值得注意的是，若公司如預期再次宣布增加股息，將標誌著麥當勞(MCD) 連續第 50 年調升股息，使其晉升為美股中罕見的「股息君王（Dividend King）」。雖然在科技股主導的多頭市場中，麥當勞(MCD) 可能在 2026 年繼續跑輸大盤，但對於重視成長與收益的長期投資人而言，其不斷增長的利潤率、穩健的股息以及快速的擴張計畫，使其成為一個值得關注的標的。

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