面對近期美國政經局勢的變化，部分交易員認為市場目前的反應過於平靜，忽視了潛在的風險因素。儘管美國前總統川普近期提出多項重大政策訴求，市場波動率卻未見顯著攀升。針對此一反常現象，美國銀行發布最新報告示警，認為投資人應為即將到來的動盪時期做好準備，並適度調整投資組合以應對風險。

川普頻拋政策震撼彈，期中選舉前夕市場動盪風險恐加劇

近期川普針對減輕美國民眾負擔提出多項主張，包括提議將信用卡公司的利率上限設為10%，以及宣佈應禁止大型機構投資人購買更多的單戶住宅。此外，川普還表示已指示相關代表購買2,000億美元的抵押貸款債券，旨在降低利率和每月還款額。這些舉措皆發生在11月期中選舉前的幾個月，從歷史數據來看，期中選舉往往會為股市帶來波動，且在四年總統任期循環中，此階段股市表現通常較為疲軟。

股市關聯度處於不可持續低位，美銀分析師預警市場連動性將回升

美國銀行分析師Arjun Goyal指出，隨著美國政壇焦點在期中選舉前轉向負擔能力議題，政策波動將成為常態而非特例。Goyal分析，政策不可預測性的一個典型後果是壓抑了美股的相關性，意味著廣泛市場中的個股並未呈現同向波動。然而根據歷史趨勢，目前S&P 500指數個股間僅有個位數的相關性水準是「不可持續的」，這預示著美股的相關性將會回升，市場可能面臨齊漲齊跌的風險。

應對潛在市場震盪風險，法人建議透過VIX選擇權建立保護部位

鑑於市場關聯度可能回升且波動加劇，Goyal建議投資人考慮透過芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)的買權來尋求保護。具體策略上，分析師點名2月份的買權價差領子策略（call spread collars），藉此將VIX的底部鎖定在15至16附近。VIX指數即俗稱的「恐慌指數」，通常在市場面臨拋售壓力或恐慌情緒蔓延時會顯著飆升，是華爾街常用的避險指標。

政策不可預測性推升避險需求，黃金與白銀選擇權成資金避風港

除了波動率指數，美國銀行也建議投資人將資金轉向黃金和白銀的買權。Goyal指出，政策的不可預測性通常會導致金價和銀價出現急劇反彈。在具體操作策略上，分析師認為在此環境下選擇權具有戰術價值，考慮到白銀波動率相對於黃金波動率仍處於較高位置，建議可透過SPDR Gold Shares(GLD)的3個月期買權，搭配更價外（Out-of-the-money）的iShares Silver Trust(SLV)3個月期買權來進行資金配置，以利用歷史上的不對稱性獲利。

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