週一美股交易中，海洋鑽探承包商Seadrill(SDRL)股價下跌5.3%，主因是花旗銀行將其投資評級由「中立」調降至「賣出」，並將目標價從35美元下調至32美元。花旗分析師啟動了下行催化劑觀察，理由是該公司2026財年的EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）指引可能令人失望。這項預警主要基於其位於巴西的一個鑽井平台停工時間延長，以及活躍鑽井平台的運行時間減少所致。

鑽井平台停工期延長與費率疲軟導致獲利前景堪憂

花旗分析師Scott Gruber指出，Seadrill(SDRL)面臨的主要風險來自於營運層面的挑戰。具體而言，位於巴西的Carina鑽井平台停工時間超出預期，加上其他活躍鑽井平台的正常運行時間下降，皆對公司營運造成壓力。此外，隨著公司在2026年期間預訂2027年的鑽井時間，整體費率呈現疲軟態勢，這進一步削弱了未來的獲利能力。

分析師大幅下修EBITDA預測低於市場共識

基於疲弱的宏觀經濟背景，分析師Gruber不得不調整其財務模型。他預測Carina鑽井平台的停工時間將延長至2027年第一季，並同時下調了巴西其他鑽井平台的營運運行時間預估。儘管Capella鑽井平台的重啟可能帶來正面效應，但分析師表示這已包含在他原先設定於2026年中期的假設內，並非新增利多。

因此，花旗將Seadrill(SDRL) 2026年預估EBITDA下調約20%至2.8億美元，遠低於市場共識的3.86億美元；同時也將2027年預估EBITDA下調約14%至4.92億美元，同樣低於市場共識的5.51億美元。

管理層展望與巴西石油公司合約談判進展

儘管分析師看法保守，Seadrill(SDRL)管理層在與花旗的討論中表示，第四季的營運表現符合預期。針對上次財報電話會議中提到的與巴西石油公司（Petrobras）的合約談判，管理層希望能於第一季達成結論，預期結果將至少包含合約的混合與延長（blend and extend）。這顯示出公司仍致力於穩定其合約組合與收入來源。

高風險評級反映日費率波動與續約不確定性

除了調降評級與目標價外，花旗分析師亦將Seadrill(SDRL)歸類為「高風險」。分析師強調，鑽井平台的日費率仍然具有波動性，且合約續約方面持續存在風險。這些不確定因素使得投資人需更加審慎評估該公司在當前能源市場環境下的營運穩定性與獲利成長潛力。

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