全球股票投資機構 Bristlemoon Capital 近期發布了 2025 年第四季度的投資人信函，針對市場趨勢與重點持股進行深度解析。信函中指出，2025 年的市場風格極端分化，雖然 Adobe(ADBE) 在營收數據上表現穩健，但受到人工智慧(AI)浪潮重新定義市場估值影響，其股價表現面臨挑戰。機構投資人對該公司的態度轉趨謹慎，顯示在 AI 轉型期，傳統軟體巨頭正面臨價值重估的壓力。

2025年市場資金集中AI贏家，被視為AI輸家的便宜股跌勢加劇

Bristlemoon Global Fund 在 2025 年第四季度的回報率為 -6.2%，但在 12 月單月實現了 0.3% 的正回報。基金自成立以來的累計淨回報率為 11.9%。該機構觀察到，2025 年的市場趨勢進一步加劇，被市場認定為「AI 贏家」的個股強勢上漲；反之，若被貼上「AI 輸家」標籤，即便股價已被視為便宜，仍會面臨進一步下跌的壓力，顯示市場資金正高度集中於具備 AI 護城河的企業。

Adobe全年營收達237億美元，股價卻受市場情緒影響大幅修正

身為數位媒體與數位體驗領域的領導者，Adobe(ADBE) 公布了 2025 會計年度的財務數據，全年營收達到 237.7 億美元，較前一年同期成長 11%，顯示其核心業務仍維持雙位數成長。然而，亮眼的財報並未完全反映在股價上。截至 2026 年 1 月 9 日，Adobe(ADBE) 收盤價為 333.95 美元，市值約為 1.14 兆美元。在過去 52 週內，其股價下跌了 18.25%，單月跌幅亦達 4.90%。

機構投資人持股意願降低，避險基金持有數較上一季明顯減少

儘管 Adobe(ADBE) 仍名列「最受避險基金歡迎的 30 檔股票」名單中的第 13 位，但機構籌碼卻出現鬆動跡象。根據 Bristlemoon 的資料庫顯示，截至第三季度末，持有 Adobe(ADBE) 的避險基金投資組合數量為 88 個，相較於上一季度的 104 個呈現顯著下降。這項數據變動暗示部分機構法人正在調整配置，對這家老牌軟體巨頭的後市看法轉趨保守。

雖具投資潛力但風險仍存，分析師認為其他AI類股上漲空間更大

針對 Adobe(ADBE) 的投資展望，Bristlemoon Capital 在信函中採取了相對中立偏保守的立場。該機構雖然承認 Adobe(ADBE) 作為一項投資標的仍具備潛力，但明確指出，目前市場上特定的 AI 概念股提供了更大的上漲空間，且下檔風險相對較低。這意味著在當前的投資環境下，資金更傾向於流向那些能直接從 AI 趨勢中爆發性獲利的企業，而非僅是穩健成長的傳統軟體公司。

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