華爾街投行BMO Capital發布最新研究報告，宣布調降美國房地產數據巨頭CoStar Group(CSGP)的目標價，由原先的77美元下修至72美元，但仍維持該股「市場表現」（Market Perform）的評級。分析師指出，儘管公司在營收端表現穩健，但獲利指引的結構性問題成為了市場情緒轉弱的主因，導致投資人對未來獲利能力的信心受到動搖。

營收與EBITDA符合共識但EPS展望受業外項目拖累

根據BMO Capital的分析報告，CoStar Group(CSGP)所釋出的2026年營收預估以及調整後EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）指引，基本上都符合市場共識與預期。這顯示公司在核心業務的現金流生成能力上，仍保持一定的穩定度，並未出現大幅度的衰退訊號。

然而，導致本次目標價下修的關鍵在於調整後每股盈餘（EPS）的指引表現疲軟。分析師向投資人解釋，EPS指引之所以呈現「清淡」（light），主要是受到「業外項目」（below-the-line item）指引的負面影響。這些非核心營運的收支預估不如預期，直接壓縮了最終的獲利預測數字，進而引發市場賣壓。

Homes.com獲利路徑不明確與利潤率隱憂衝擊股價

市場對於CoStar Group(CSGP)的負面反應，除了財務數字外，更多來自於對具體業務發展的疑慮。BMO Capital指出，投資人目前高度關注旗下房地產平台Homes.com的獲利軌跡（profitability trajectory）。該平台能否如期展現強勁的變現能力，是市場評估公司未來成長動能的關鍵指標。

此外，市場上也流傳著一種觀點，認為公司在「非Homes.com業務」的利潤率可能會出現收縮。這種對核心傳統業務利潤遭壓縮的預期心理，進一步加劇了股價的修正壓力，顯示投資人對於公司整體資源配置與成本控管的效率抱持觀望態度。

管理層強烈否認核心業務利潤率收縮的市場觀點

針對市場對於非Homes.com業務利潤率恐將下滑的猜測，BMO Capital在報告中特別提到，CoStar Group(CSGP)的管理層對此予以「強烈否認」（vehemently denied）。公司方面強調核心業務的獲利結構依然穩固，試圖消除投資人對於既有業務護城河受損的疑慮。儘管管理層出面澄清，但在財測指引未能帶來驚喜的情況下，法人機構仍選擇採取較為審慎的估值調整。

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