知名酒業巨頭星座品牌(STZ)近日在法說會上釋出最新營運展望，儘管面臨日益嚴峻的總體經濟環境，公司管理層仍重申將持續推動產能擴張計畫。雖然旗下啤酒品牌在假期旺季表現強勁，但受到折舊費用增加與鋁材關稅等因素影響，公司對第四季的利潤率表現轉趨審慎，顯示出在通膨與成本壓力下，消費必需品產業正面臨複雜的挑戰。

聖誕假期銷售強勁且Pacifico品牌在加州市佔率攀升至第二

星座品牌(STZ)執行長 William Newlands 強調，公司旗下啤酒產品組合在剛過去的聖誕假期展現出強勁的業務韌性，整體銷售結果令人滿意。特別值得注意的是旗下品牌 Pacifico 的表現，目前已躍升為加州第二大啤酒品牌，並持續在餐飲通路（on-premise）搶攻市佔率，根據公司數據顯示，該品牌在餐飲通路的市佔率成長了 1.5 個百分點。

除了 Pacifico 與 Victoria 展現出的積極成長趨勢外，旗艦品牌 Modelo 仍具備龐大的成長空間。管理層指出，相較於其他美國本土的大型競爭對手，Modelo 的銷售據點數量（PODs）仍少了約 20%，這意味著未來透過擴大經銷通路，該品牌仍有相當大的市場滲透潛力。目前星座品牌(STZ)的產品組合已在全美 50 個州中的 49 個州實現市佔率增長。

計畫2028財年前增加700萬百升產能並保持資本支出彈性

面對長期的需求增長，星座品牌(STZ)重申其產能擴充目標，計畫在 2028 財年（FY28）前增加 700 萬百升（hectoliters）的啤酒產能。這項擴張將採取模組化的建設方式，讓公司能依據實際需求靈活調整進度。

公司財務長 Garth Hankinson 表示，團隊將持續監控市場銷量預期，並在適當的時機讓新資產上線運作。他強調公司在資本支出（CapEx）上保有高度彈性，「如果在必要範圍內我們可以延遲或推遲資本支出，我們會這麼做」，顯示出管理層在追求成長的同時，也試圖在財務紀律與市場需求之間取得平衡，以應對不確定的經濟前景。

總體經濟惡化與關稅壓力恐拖累第四季啤酒業務毛利率

儘管第三季啤酒業務的毛利率受惠於成本節約措施與定價策略而優於預期，但管理層對第四季的獲利前景發出預警。財務長指出，第三季享有的折舊時間差紅利，將在第四季轉變為阻力，加上新資產上線帶來的折舊費用增加，以及較高的鋁材關稅，都將對營運利潤率造成壓力。

此外，管理層坦言，自去年四月發布財測以來，總體經濟環境已經惡化。這使得公司對未來的看法更為謹慎，特別是在西班牙裔消費族群密集的地區，需求波動仍是一大挑戰。為了應對成本壓力，星座品牌(STZ)預計將維持 1% 至 2% 的啤酒價格調漲幅度，並專注於優化產品包裝組合與價格架構，以滿足消費者在通膨壓力下的不同需求。投資人應密切關注四月份的財報會議，屆時公司將提供更明確的 2027 及 2028 財年指引。

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