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癌症藥物開發商 Arcus Biosciences(RCUS) 週四股價出現回跌，主因是華爾街投行摩根士丹利發布最新報告，將該公司的投資評等從「加碼」下調至「持有」（Equal Weight）。分析師認為，在經歷先前的股價上漲後，目前的風險與回報比例已趨於平衡。
去年股價大漲逾五成導致風險報酬趨於平衡
摩根士丹利分析師 Terence Flynn 指出，Arcus Biosciences(RCUS) 去年股價累計上漲超過 50%，表現遠優於那斯達克生技指數（BIB）同期的 32% 漲幅。
基於這波強勁的漲勢，分析師認為該公司目前的交易價格大致符合估值模型。這意味著市場價格已經反映了大部分的利多因素，投資人目前進場的風險與潛在回報已不再像過去那樣具備顯著吸引力。
攜手吉利德開發之胃癌藥物三期臨床試驗宣告終止
除了估值因素外，造成此次降評的另一關鍵原因在於研發進度的挫折。該公司近期決定終止一項名為 STAR-221 的第三期臨床試驗，這項試驗是與大型生技公司 吉利德科學(GILD) 共同合作的項目。
該試驗原本旨在評估其抗 TIGIT 療法 domvanalimab 與抗 PD-1 療法 zimberelimab 的聯合用藥效果，主要針對胃癌及食道癌患者。然而，由於試驗結果顯示無效（futility），雙方決定停止該項研究，這對公司的產品線發展造成了一定程度的打擊。
移除藥物銷售預測並下修目標價至20美元
分析師 Terence Flynn 表示，隨著 STAR-221 研究的終止，必須將該藥物組合的銷售預測從財務模型中移除。他指出，這項變動確實消除了 Arcus Biosciences(RCUS) 股價原本具備的部分潛在上漲空間（upside optionality）。
基於上述臨床試驗結果與估值考量，摩根士丹利修正了對該公司的目標價預測，將每股目標價從原本的 23 美元下調至 20 美元，反映出對未來營收預期的調整。
