防鏽與生物塑料技術大廠北方科技(NTIC)公佈2026財年第一季財報，繳出歷史新高的營收成績單。受惠於油氣業務強勁成長以及中國市場需求回溫，公司營收較前一年同期顯著提升。儘管供應鏈問題暫時影響毛利率表現，但管理層對於後續獲利能力的改善展現信心，並強調將持續透過控管費用與高利潤業務的擴張，帶動財務體質轉強。

營收成長9.2%創新高但毛利率受供應鏈影響下滑

北方科技(NTIC)第一季合併營收達到2330萬美元，較前一年同期成長9.2%，創下歷史單季新高。淨利為23.8萬美元，每股盈餘(EPS)為0.03美元，相較於前一季的虧損狀態已成功轉虧為盈。然而，受到供應商交貨時間延遲的暫時性影響，毛利率從去年同期的38.3%下滑至36%。財務長Matthew Wolsfeld指出，隨著營收成長速度超越費用增加幅度，預期獲利結構將逐步優化。

油氣業務激增近六成與中國子公司表現亮眼

從個別業務部門來看，ZERUST油氣部門表現最為強勁，銷售額較前一年同期大增58.1%，連續兩季營收突破200萬美元。其中，巴西市場的重大合約是一大亮點，該專案預計在未來3至4年內將貢獻約1300萬美元的價值。此外，北方科技(NTIC)中國子公司的銷售額也成長了23.5%，達到490萬美元。雖然合資企業的營業收入下降了5.1%，但整體合資企業銷售額仍微幅成長2.9%。

控管支出並聚焦高利潤領域以提升獲利能力

執行長Patrick Lynch強調，公司目前的戰略重心在於提升獲利能力。具體措施包括將營業費用維持在平穩水準，同時推動高毛利產品線的銷售成長。管理層表示，過去三年進行的戰略性投資正開始展現成效，未來的目標是利用正向的營運現金流來償還債務，並持續改善營運資金的效率。截至2025年11月30日，公司擁有現金及約當現金640萬美元。

分析師關注獲利改善進度與銷售團隊成效

在財報會議中，分析師對於營收創高給予肯定，但同時關注獲利何時能追上營收的成長幅度。針對分析師提問如何進一步提升利潤，管理層回應，隨著印度和中東的新業務團隊開始貢獻業績，加上歐洲市場預期在未來幾個月內復甦，營收規模的擴大將自然帶動利潤回升。目前巴西的合約是最大的單一項目，但公司也正在與全球其他石油公司洽談，積極拓展市場版圖。

短期毛利率承壓需關注供應鏈恢復狀況

儘管營收動能強勁，投資人仍需留意潛在風險。毛利率下滑主要歸因於暫時性的供應商問題，若該問題持續時間拉長，可能會對短期獲利造成壓力。此外，營業費用較前一年同期增加了2.9%，雖然增幅小於營收成長，但在通膨環境下，費用控管的成效仍是未來幾季的觀察重點。管理層預期隨著季節性因素推移及供應鏈恢復正常，毛利率有望在後續季度回升。

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