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經歷了過去三到四年的低潮期後，生技製藥類股正迎來轉機。瑞銀(UBS)生物科技研究全球主管 Michael Yee 發表最新觀點，指出隨著併購活動加速以及困擾行業的藥價不確定性逐漸消退，生技製藥產業已「準備起飛」。
這股併購熱潮在今年開局便展現強勁動能，製藥巨頭 Eli Lilly(LLY) 宣布以 12 億美元收購發炎性疾病藥物製造商 Ventyx，這項交易不僅為市場注入強心針，也預示著大型藥廠在未來一年將展開更積極的擴張策略。
手握巨資且面臨專利到期壓力，大型藥廠併購動力轉強
根據瑞銀的觀察，包括 Eli Lilly(LLY)、Merck(MRK)、Pfizer(PFE) 以及 AbbVie(ABBV) 在內的大型製藥公司，目前資產負債表上的現金水位處於歷史高點，具備雄厚的收購實力。
然而，這些巨頭同時也面臨嚴峻的挑戰，即將在 2028 年和 2029 年遭遇史上規模最大的「專利懸崖」，核心藥物專利到期將導致營收下滑。為了填補未來的營收缺口，這些大廠擁有極強的動力透過併購來充實產品線。
藥價政策不確定性消除，瑞銀看好生技產業併購綠燈亮起
除了資金充裕與專利壓力外，政策環境的明朗化也是推動併購的關鍵因素。Michael Yee 分析指出，隨著藥品定價的可見度提高，產業整合的速度預計將顯著加快。
過去由於無法確定未來的藥品定價走向，導致大型交易難以進行。如今隨著不確定性消退，這相當於為併購活動亮起了「綠燈」，市場對於藥廠進行大規模資本運作的信心顯著回升。
坐擁千億美元減肥藥商機，禮來與艾伯維將積極獵食小型生技股
在眾多潛在買家中，Eli Lilly(LLY) 被視為最具侵略性的收購者之一。市場預估該公司在未來 5 到 10 年內將產生高達 1000 億美元的肥胖症藥物營收，公司迫切需要透過收購來建立早期的藥物研發管線。
分析師預期，Eli Lilly(LLY) 將與 AbbVie(ABBV) 一樣，鎖定並收購許多小型生物科技公司。這種「大吃小」的策略將成為未來幾年產業的主旋律，為小型生技股帶來潛在的估值提升空間。
鎖定代謝與癌症治療領域，生技ETF股價創下歷史新高
大型藥廠在挑選標的時具有明確的戰略方向，心血管代謝和肥胖症資產目前需求最為強勁。近期 Pfizer(PFE) 和 Novo Nordisk 為了爭奪每月一次的 GLP-1 注射劑展開競標戰，便凸顯了此領域的熱度。
此外，心血管疾病和腫瘤學也是熱門領域，藥廠無不渴望挖掘出下一個價值 50 億美元的癌症重磅藥物。受此趨勢帶動，追蹤相關類股的 iShares Biotechnology ETF(IBB) 近期表現強勢，週三股價觸及 173.10 美元，創下歷史新高。
