商業金屬CMC季報驚豔，EBITDA年增五成創兩年新高，併購效益引爆成長動能

美國鋼鐵與金屬回收大廠商業金屬Company(CMC)公布2026財年第一季財報，繳出公司史上表現最好的季度成績單之一。本季合併核心EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）達到3.169億美元，較前一年同期大幅成長超過50%，與上一季相比也成長近9%。

值得注意的是，核心EBITDA利潤率達到14.9%，創下兩年來的新高紀錄。財務長Paul Lawrence指出，公司本季淨利達1.773億美元（每股稀釋盈餘1.58美元），相較於去年同期的虧損狀態，展現了顯著的轉虧為盈動能。調整後每股盈餘則來到1.84美元，遠優於去年同期的0.76美元。

新收購預製混凝土業務將成為未來強勁的獲利引擎

執行長Peter Matt強調，公司近期完成的CP&P和Foley Products收購案具有轉型意義，這些大型預製混凝土（Precast）平台的加入，不僅擴大了商業金屬(CMC)的產品組合，更提升了對客戶的價值主張。

管理層預估，這些新併購的預製混凝土業務將在2026財年剩下的8.5個月內，貢獻約1.65億至1.75億美元的EBITDA。這顯示公司正積極轉型為擁有更高、更穩定利潤率與現金流的組織，藉由多角化經營延伸成長跑道。

推動TAG計畫優化成本並設定一點五億美元獲利目標

除了外部併購，商業金屬(CMC)在內部營運優化上也取得具體成果。執行長提到的「TAG計畫」及其相關的組織重組，正直接推動獲利改善。特別是在廢鋼優化措施上的成功，有效提升了金屬利潤率。

管理層重申了其雄心勃勃的目標，即在2026財年結束時，TAG計畫將能帶來年化1.5億美元的EBITDA效益。執行長對此展現高度信心，認為甚至有機會超越此目標，顯示公司在成本控管與效率提升上的策略已見成效。

季節性因素將導致第二季營運放緩但長期展望仍佳

展望2026財年第二季，公司預期合併核心EBITDA將較第一季微幅下滑。主要原因來自於北美鋼鐵類股常見的冬季季節性放緩，預計銷量將出現5%至10%的自然回跌，加上計畫性的維修停工影響。

儘管如此，新併購的預製混凝土業務將發揮緩衝作用，其獲利貢獻預計將抵銷建築解決方案部門其他業務的季節性疲軟。管理層對整體市場需求仍持樂觀態度，認為目前的供需狀況健康，且能夠吸收新的市場供給。

積極應對進口傾銷風險並維持穩健的財務體質

在貿易政策方面，執行長提到美國商務部已對阿爾及利亞的傾銷行為做出初步裁定，徵收127%的關稅，並預計三月份將對埃及、越南和保加利亞做出進一步裁定。這顯示公司正面臨並積極處理進口產品帶來的競爭壓力。

財務體質方面，商業金屬(CMC)本季結束時持有30億美元現金，其中包括發行優先票據所得的20億美元。在完成併購後，其淨槓桿比率約為調整後EBITDA的2.5倍，顯示公司在擴張版圖的同時，仍維持著相對穩健的資產負債表。

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