回顧剛剛過去的2025年，對於股市投資人而言是豐收卻也顛簸的一年。雖然企業獲利強勁，但投資人必須面對通膨升溫、失業率上揚，以及川普政府關稅政策帶來的政治不確定性，這些因素一度導致標普500指數(SPX)出現短暫崩跌。在這樣的動盪局勢下，加上美國政府預算赤字持續擴大，推動了黃金價格飆漲64%。然而，白銀的表現更為驚人，去年全年大漲144%。隨著時間進入2026年，投資人最關心的問題是：這樣的行情還能持續嗎？

財政赤字與貨幣貶值構成貴金屬長線利多

優質資產無論是股票、房地產還是貴金屬，通常會隨著時間增值。這背後的一大驅動力來自於法定貨幣的長期貶值。自從1971年美國放棄金本位制度以來，美元供給量爆炸性增長，導致購買力縮水了90%。這解釋了為何黃金雖然不產生任何孳息，價格卻能持續創高。

目前的財政狀況進一步加劇了這種趨勢。美國政府在2025財年（截至9月30日）的支出比收入多出1.8兆美元，且2026財年預計將再次出現兆美元級別的赤字。目前美國國債已達到創紀錄的38.6兆美元，市場擔憂政府解決債務的唯一途徑是增加貨幣供給，這為貴金屬提供了堅實的支撐。

中國出口管制引發供應短缺擔憂推升價格

與黃金相比，白銀具有雙重屬性。它不僅是價值儲存工具，也是工業生產的重要原料，約有一半的供應量被電子製造商吸收。雖然白銀的開採量約為黃金的八倍，但工業需求使其供需關係更為敏感。

中國作為全球第二大白銀出口國，為了保護其龐大的電子製造產業並鞏固供應鏈，宣布自2026年1月1日起限制白銀出口。這項舉措被視為中美歐貿易談判中的籌碼，但也引發了投資人對全球白銀短缺的恐慌，成為推動銀價在過去幾個月飆至歷史新高的關鍵燃料。

歷史年化報酬僅5.9%需高度警惕回檔風險

儘管宏觀環境有利，但投資人若期待2026年白銀能再次翻倍，可能不切實際。白銀的供需動態極易受到政策影響，若中國決定逆轉出口限制，市場情勢將瞬間反轉。

從歷史數據來看，過去50年白銀的複合年化報酬率僅為5.9%，這才是投資人應有的合理預期。更重要的是，白銀極具波動性，過去在經歷強勁反彈後，經常會出現70%至90%的劇烈回跌。在2025年之前，白銀甚至長達14年未創新高。因此，透過持有實體白銀或 iShares Silver Trust(SLV) 等ETF進行投資時，務必保持極長期的投資視野，以應對潜在的價格波動。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息