Piper Sandler分析師Anna Andreeva近期下調了Deckers Outdoor(DECK)的評級，因為她認為HOKA品牌的成長勢頭正在減弱。運動鞋市場的循環似乎正在趨於平穩，雖然時尚鞋款正在回升，跑步鞋仍有動能，但較休閒的運動風格則在經歷多年的強勁成長後逐漸正常化。Andreeva將Deckers的評級從中立調降至減持，並將目標價下調15%至85美元。

HOKA市場擴展面臨挑戰

Andreeva指出，HOKA的整體可觸及市場（TAM）正在縮小。公司在自營銷售和批發通路中出現的折扣現象，以及2026年兩款關鍵鞋型的更新，顯示消費者不再僅僅將HOKA用於跑步。85美元的目標價是基於較低的市盈率（從15倍降至13倍），以反映未來EBIT利潤率的調整。

折扣策略引發批發通路擔憂

分析師擔心，自營銷售通路的折扣可能會侵蝕批發通路的銷售。Andreeva指出，這種促銷策略作為吸引價格敏感消費者的手段，可能會損害品牌的全價價值，並在未來與批發通路產生衝突。她質疑「為何消費者要在Dick’s以全價購買鞋子，而在公司的官網上卻有折扣」。

財務指引不佳，股價表現不如預期

Andreeva的降評是在Deckers在2025財年營收指引令人失望之後做出的。該公司在2025年結束時成為標普500指數中表現最差的股票之一。Deckers的首席執行官Stefano Caroti在最近的財報電話會議中承認，公司在2026年將面臨「謹慎的消費者」和關稅全面影響的挑戰。該公司2025年股價下跌超過48%，表現不如標普500指數，並在15家上市鞋類公司中排名第13位。

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