近期，加密資產相關的上市公司面臨被部分全球重要股市指數排除的風險，然而這一威脅如今已經緩解。全球指數供應商MSCI正式撤回其將所謂的數位資產財庫公司（DATCOs）排除在全球可投資市場指數之外的提案。這一決定是在業界諮詢後做出的，因為對於如何在傳統股權框架中分類加密資產密集型公司仍存在未解決的問題。目前，像是Strategy(MSTR)和Metaplanet(MTPLF)等公司，只要繼續符合現有的指數要求，將仍有資格被納入。

MSCI改變立場的原因

MSCI的立場轉變，標誌著其在10月首次提議排除DATCOs以來的顯著變化。當時MSCI認為這些公司更像是投資工具而非經營性企業。經過數週來自資產管理人、發行人和市場參與者的反饋，MSCI承認這一區分並不明確。公司在更新聲明中表示，將純投資公司與持有大量非經營性資產（例如加密貨幣）作為核心策略的企業分開，需要更深入的分析和更廣泛的諮詢。MSCI表示將進行更廣泛的審查和諮詢，可能包括基於財務報表的指標來更新資格標準。這一延後決策為DATCOs提供了緩衝時間，但未來仍可能根據更廣泛的諮詢結果進行變更。

10月提案引發市場反彈

MSCI在10月中首次提出的計畫中，將DATCOs定義為其數位資產持有量至少占總資產50%的上市公司，並將此作為主要業務重點。在這一框架下，持有大量比特幣或加密貨幣儲備的公司，最早可能在2026年2月的指數審查中被排除。該提案識別出39家公司可能受到影響，這些公司的浮動市值總和約為1130億美元，其中包括一些備受關注的比特幣財庫公司，其股票逐漸被投資人用來作為加密貨幣的代理。

業界反彈與市場影響

該提案迅速引發加密貨幣和投資社群的激烈批評。Strategy在12月提交了正式回應，主張其數位資產策略是其經營業務的基礎，而非替代。其他市場參與者也表達了類似觀點，警告排除可能會扭曲資本市場並阻礙傳統金融與數位資產交匯處的創新。資產管理人也提出了意外後果的擔憂，包括被迫進行指數再平衡及市場流動性減少。MSCI決定暫停並擴大審查反映了這些擔憂。對於加密財庫公司來說，這一緩衝提供了喘息空間。對於更廣泛的市場而言，這表明即使是最具權威的機構也在重新考慮長期以來的定義。

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