根據投資公司Bernstein的分析師報告，MicroStrategy(MSTR)的成長引擎有望隨著比特幣價格的回升而重新啟動。儘管去年該公司的數位資產溢價幾乎消失，但分析師預期，隨著投資人對該公司持有資產能力的信心增強，這一溢價將再次擴大。該公司地處維吉尼亞州的Tysons Corner，歷史上其市值通常是淨資產價值（mNAV）的1.57倍。當mNAV較高時，MicroStrategy能夠透過出售普通股來增加每股擁有的比特幣數量。然而，去年下半年，mNAV逐漸下降，根據公司網站的數據，周二已降至1.02。

MicroStrategy的資金策略與市場挑戰

MicroStrategy已經利用多種優先股作為購買比特幣的額外資金來源，這些產品提供股息支付，引發了市場對其支付能力的疑慮，尤其是在比特幣價格在上一季度下跌23%的背景下。Bernstein分析師指出，如果比特幣價格回升，MicroStrategy將是主要受益者。分析師預測比特幣價格已經觸底，並可能在2026年飆升至15萬美元。

MicroStrategy的股價波動與未來挑戰

周二，MicroStrategy的股價下跌超過6%，收於約154美元。去年該股價跌幅超過50%，儘管一度攀升至457美元。在Bernstein的報告中，分析師維持對MicroStrategy的「增持」評級，並重申450美元的目標價。公司在第四季度披露了174.4億美元的未實現損失，這反映了其比特幣持有價值的下降。公司最近積累了22.5億美元的「美元儲備」，以有效預付股息，這一舉措被一些分析師視為謹慎之舉。然而，其他分析師警告，MicroStrategy可能被MSCI指數剔除，這可能導致數十億美元的資金流出。

MicroStrategy的資金儲備與潛在風險

Bernstein分析師描述MicroStrategy的現金儲備為「堡壘」，並指出該公司可以繼續使用優先股來積累比特幣，這些優先股在利率下降時可能成為更具吸引力的股息支付產品。該公司目前每年管理8.3億美元的股息支付，如果比特幣價格跌至MicroStrategy的平均購買價格7.5萬美元以下，投資人可能會更加擔憂。然而，分析師認為這些擔憂是沒有根據的，考量到MicroStrategy的儲備規模及其可轉換債務的義務尚需數年才能到期。儘管如此，分析師仍將該公司可能被MSCI指數剔除視為短期的壓力，並指出股權稀釋的增加。

公司簡介與股市表現

MicroStrategy Inc是一家企業分析和移動軟體提供商，提供MicroStrategy Analytics平台，讓用戶能夠通過移動設備或Web進行分析和分享見解。公司還提供MicroStrategy Server，支持分析處理和作業管理。該公司主要透過許可安排和基於雲的訂閱及相關服務來設計、開發、營銷和銷售其軟體平台。昨日，MicroStrategy的收盤價為164.72美元，漲幅為4.81%，成交量達到22,858,977股，較前一日增長13.24%。

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