2025年，美國股市基準指數S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)表現亮眼，至今已回報18%。儘管川普總統的貿易政策帶來經濟不確定性，但高昂的人工智慧(AI)基礎建設支出抵消了關稅的負面影響，使美國經濟持續增長。摩根大通策略師Stephanie Aliaga指出，2025年上半年，AI相關資本支出為美國GDP增長貢獻了1.1%。然而，聯準會主席鮑爾和其他決策者警告，股市估值過高，歷史顯示，2026年股市可能會面臨下跌風險。

資產估值過高引發聯準會關切

聯準會不直接影響股市價格，但主席鮑爾在9月表示，股市價格「按多項指標來看，估值相當高」。聯準會理事Lisa Cook也表示，對資產價格大幅下跌並不驚訝。聯邦公開市場委員會10月會議紀要指出，部分參與者對金融市場的資產估值過高表示擔憂，並強調股市價格可能出現無序下跌的可能性。

AI類股泡沫與股市過高估值

部分投資人擔心AI類股可能存在泡沫，可能引發類似2000年代初網路泡沫的股市崩盤。然而，摩根大通策略師Jacob Manoukian指出，AI類股的股價上漲多數由強勁的獲利驅動，而非投機。輝達(NVDA)就是一個例子，其股價在過去五年增長14倍，而獲利增長20倍。儘管如此，即使沒有AI泡沫，股市仍可能估值過高。

歷史顯示股市未來可能表現不佳

根據歷史數據，當S&P 500的週期性調整本益比(CAPE)超過39時，股市通常表現不佳。若未來表現符合歷史平均，S&P 500到2026年12月可能下跌4%，到2027年12月可能下跌20%。然而，投資人可能因預期AI提高企業利潤率而容忍更高估值。華爾街對2026年12月S&P 500的中位目標價為8,011點，若達成，將較目前的6,932點上漲15.5%。

輝達(NVDA)公司簡介及近期股市表現

輝達(NVDA)是獨立圖形處理單元的頂級設計師，其晶片應用於高端PC遊戲、數據中心及汽車娛樂系統等市場。近期，輝達將重點擴展至人工智慧及自動駕駛等高性能應用領域。昨日輝達股價收盤於190.53美元，上漲1.02%，成交量為139,740,292股，較前一日增長113.25%。

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