AGNC Investment Corp.(AGNC)以13.4%的預期股息殖利率成為市場上股息最高的股票之一。儘管有投資人擔心這樣的股息無法長期維持，但支持者認為AGNC能夠持續支付高股息。過去一年，AGNC股價上漲14%，總回報率達到33%，超越標普500指數的16%漲幅和17%的總回報率。本文將探討AGNC為何能跑贏大盤，並分析未來一年是否能持續這種動能。

AGNC的業務模式與風險管理

AGNC是一家專注於抵押貸款的房地產投資信託基金(mREIT)，與擁有實體資產的股權型REIT不同，mREIT主要購買抵押貸款和抵押擔保證券(MBS)以收取利息。AGNC的投資組合中有84%是由聯邦國民抵押貸款協會、聯邦住宅抵押貸款公司或政府國民抵押協會擔保的MBS，這些政府支持有助於降低房市危機的風險。

利率變化對AGNC的影響

mREIT的盈利能力取決於利率的「適中區間」。若利率過高，市場對新抵押貸款的需求減少，導致AGNC的舊MBS利息收入下降；若利率過低，現有抵押貸款可能被重新融資，削弱收入。AGNC透過回購協議(Repo Transactions)來籌集資金，若短期利率過高，AGNC支付的利息可能超過其長期MBS的收益，影響盈利。

過去一年AGNC的市場表現

2024年下半年，聯準會三次降息使利率曲線正常化，對AGNC等mREIT有利。然而，其「淨利差和美元滾動每股收入」及「有形淨資產每股價值」兩項核心盈利指標仍不穩定。儘管降息應有助於提高AGNC的利潤，MBS收益和回購貸款成本的變化速度不同，導致AGNC仍需以高息貸款購買低收益MBS。

AGNC的股息支付能力

2025年，分析師預測AGNC的每股盈餘(EPS)將下降19%至1.53美元，但仍足以支付每股1.44美元的預期股息。2026年，EPS預計增長4%至1.58美元，顯示利潤空間將逐漸穩定。AGNC的股價目前約為11美元，市盈率僅為明年預期收益的七倍，顯示其估值偏低。雖然AGNC未來12個月內股價可能不會大幅上漲，但其高股息和低估值應能限制下跌風險，並在利率穩定後為耐心的投資人提供豐厚的股息回報。

AGNC Investment Corp.是一家專注於代理住房抵押貸款證券化的房地產投資信託基金。該公司主要投資於住宅抵押轉嫁證券和抵押擔保債務憑證，這些資產由美國政府資助的企業或機構擔保。昨日AGNC的收盤價為10.76美元，股價下跌0.92%，成交量為13,238,376股，較前一日下降20.14%。

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