今年二月，State Street(STT)推出的私募信貸交易所交易基金（ETF）SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF (PRIV)，一度被認為時機完美。然而，根據彭博報導，該基金卻遭遇了一些阻礙。儘管該基金表現優於其債券市場的基準，但自推出以來，僅吸引了4,500萬美元的資金，而整個產業的資金流入達到1.5兆美元。

私募信貸與ETF流動性的不匹配

PRIV的基金文件顯示，該ETF中投資於私募股權的部分僅佔約10%至35%。其三大持股為機構抵押債券和兩張美國國債。ETF的高度流動性與私募信貸的流動性不足形成對比，這可能是該基金吸引力不足的原因之一。SGH Wealth Management創辦人Sam Huszczo指出，「即便法律問題解決了，這不代表投資人會關心或想要這類產品。」

管理費用與投資人興趣

State Street(STT)的代表表示，PRIV的表現並不令人失望，並指出ETF的日交易量顯示出投資人對私募投資的興趣持續增加。然而，該ETF的管理費用為年持有資產的0.7%，相較於晨星Direct分類中平均ETF的21個基點，這可能抑制了投資人的熱情。

SEC對流動性風險的關注

美國證券交易委員會（SEC）對PRIV的流動性風險管理表示關切，特別是如何在持有資產不易交易的情況下，進行每日資產估值。為回應SEC的關注，PRIV由阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management, APO)提供流動性支持，並允許其他券商為私募債務提供報價。

市場反應與未來展望

在週一早盤交易中，SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF (PRIV)小幅下跌0.1%，而State Street(STT)的股價則上漲0.7%。儘管面臨挑戰，PRIV自今年二月推出以來，已經回報超過5.6%，相較於被動管理的iShares Core US Aggregate Bond ETF的4.7%增長，顯示出其潛在的市場競爭力。

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