Wolfspeed(WOLF)與Plug Power(PLUG)這兩家公司都面臨重大挑戰，且目前毛利率為負。Wolfspeed今年初剛從破產中重生，而Plug Power則在過去幾年中不斷面臨破產風險。這兩支股票都屬於投機性質，但讓我們來分析哪一支股票在2026年有望表現更好。

Wolfspeed的轉機

Wolfspeed今年初進行了預先打包的破產程序，雖然這讓舊股東的權益幾乎歸零，但公司因此大幅減少債務，改善財務狀況。公告指出，Wolfspeed將債務減少70%，現金利息支出降低約60%。然而，公司仍面臨挑戰。Wolfspeed大力投入碳化矽技術，因其在高溫下的性能優於矽晶片，特別適合電動車，能提升充電速度及續航力。公司在北卡羅來納州和紐約州積極建設製造設施，但碳化矽晶片的生產難度高，且200mm晶圓的良率偏低，導致工廠產能未能充分利用，毛利率為負。第三季調整後毛利率為負26%，自由現金流為負9,830萬美元，但營運現金流為570萬美元。隨著設施建設完成，資本支出預計將大幅減少。未來的關鍵在於提升良率和產能利用率，如能改善，許多問題將迎刃而解。

Plug Power的策略調整

Plug Power的核心業務是銷售用於叉車等設備的燃料電池系統，這些設備通常用於高頻率運作的倉儲及配送中心。公司也銷售用於燃料電池的氫氣，但過去以低於成本的價格出售，導致毛利率為負，現金流出巨大。為改善模式，公司正致力於成為端到端的氫氣解決方案供應商，建立自有氫氣廠，期望能以利潤出售氫氣。雖然已有幾座氫氣廠運行，但規模尚未達到客戶需求，毛利率仍為負。第三季調整後毛利為負3,700萬美元。管理層預期透過提高氫氣產量、漲價及量子躍進計畫，能於明年中達到毛利率持平。Plug Power也計劃進軍數據中心市場，最近出售紐約及另一地點的電力權利給數據中心開發商，換取現金及成為部分開發案的備用電源供應商，未來可能成為該產業的主要電力來源。

結論

目前，Wolfspeed(WOLF)和Plug Power(PLUG)都是投機性股票，各有其挑戰。然而，Wolfspeed的故事較為簡單明瞭，新的管理團隊將專注於解決良率問題。Plug Power儘管方向正確，但過去有過度承諾的歷史，新任CEO已在公司服務超過十年。因此，Wolfspeed在2026年可能有更好的表現機會。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息