每季度中期，任何管理超過1億美元的機構投資基金都需向美國證券交易委員會(SEC)提交Form 13F，記錄該季度買賣的所有股票。Coatue Management，由Philippe Laffont創立，是我密切關注的一家投資公司。在第三季度，Coatue減少了其在輝達(NVDA)的持股14%，即賣出160萬股。同時，Laffont大幅增加了其在谷歌(GOOGL)的持股259%，買入520萬股。我們來探討這些動作背後的原因，並評估是否應該跟隨Laffont的腳步。

輝達(NVDA)持股減少的合理性

自OpenAI在2022年11月推出ChatGPT以來，輝達的市值從約3450億美元飆升至4.3兆美元，成為全球最有價值的公司之一。根據Coatue的文件，該公司自2016年以來一直持有輝達的股票。考量到輝達這幾年的驚人增長，從長期獲利的持股中獲利了結似乎是合理的。更重要的是，輝達仍然是Laffont投資組合中的第八大持股，與Meta Platforms、微軟(MSFT)、台積電、亞馬遜(AMZN)和博通(AVGO)等AI領導者並列。我認為，Laffont通過適度減少輝達的配置並將資本轉向其他成長機會，展現了謹慎的財務判斷。

谷歌(GOOGL)的吸引力

在AI革命中，谷歌的發展軌跡幾乎與輝達相反。隨著ChatGPT的推出，許多華爾街人士開始擔心大型語言模型和聊天機器人可能會終結傳統的網路搜尋引擎。這種悲觀論點曾一度盛行，但谷歌的高層似乎並未受到影響。過去三年，谷歌在AI領域的多個方面取得了顯著進展。谷歌最大的賣點在於其垂直整合的商業模式，涵蓋搜尋、影音串流、消費性電子產品、雲端運算、自駕車和定制硬體等多個領域，這些業務都與AI有著密切的關聯。Laffont可能正在將其投資組合從純半導體和資料中心業務中對沖，並尋求更廣泛的AI基礎設施機會。

谷歌(GOOGL)股票的投資考量

在雲端巨頭中，谷歌的股票仍然是以遠期市盈率計算最便宜的，雖然最近幾個月其估值已經接近微軟。然而，值得注意的是，谷歌的估值在過去幾個月中明顯上升，而亞馬遜和微軟的估值則有所壓縮。Laffont並非唯一看好谷歌的知名投資人，巴菲特上季度也開始投資谷歌。此外，越來越多的技術專家開始提出，像谷歌的TPU這樣的應用專用集成電路可能會威脅輝達在AI加速器領域的主導地位。在這種背景下，投資人紛紛湧向谷歌，因為其估值相對於其他大型科技公司是合理的。

總結：投資人應考慮的因素

雖然我認為谷歌仍然是一個吸引人的長期持有機會，但在進入市場之前有幾個重要因素需要考慮。谷歌股票在最近的上漲後不再那麼便宜。此外，圍繞其在晶片領域的機會的樂觀論點目前仍然有些理論性。然而，跟隨Laffont的投資策略可能是明智的選擇。如果你在AI革命期間持有輝達的股票，那麼你可能已經獲得了可觀的收益。選擇部分獲利了結並投資於像谷歌這樣的新興玩家可能是一個不錯的選擇，隨著AI基礎設施建設的加速，這一策略可能會帶來長期的回報。

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