投資人密切關注納斯達克100指數的年度重組，以觀察微策略(MSTR)是否會因其大量比特幣持有而失去席位。上週五，納斯達克宣布了變動，微策略成功保住了位置，此次重組中有六家公司被移除，六家公司加入，將於12月22日生效。微策略的執行主席Michael Saylor在X平台上發表聲明：比特幣囤積將持續，直到抱怨停止。儘管面臨持續的審查，這番話顯得頗有自信。就在幾天前，Saylor和執行長Phong Le曾致信MSCI，挑戰其擬議的排除加密資產庫存公司的計劃。

MSCI排除提案旨在維護指數完整性

MSCI考慮將數位資產持有超過總資產50%的公司排除在其全球可投資市場指數之外。這些數位資產庫存公司(DATs)被認為更像投資基金而非傳統經營企業，模糊了股權基準的界限。此外，加密貨幣價格波動帶來的風險和可能的強制出售也增加了風險。該提案旨在維護核心股權基準的「指數純度」，保護傳統投資人免受過度風險，並解決這些公司類似投資工具的事實。預計決定將於2026年1月15日做出，並於2月生效。

微策略的12頁反駁信

上週，Saylor和Le向MSCI的股權指數委員會提交了一封12頁的信件，反對這項規則。他們認為DATs是經營公司而非基金，並稱該提案具有歧視性。信中強調了五大反對意見：微策略還強調其軟體業務和積極的資產管理，這使其與被動基金區分開來。

DATs與REITs的主要差異

雖然微策略將DATs與REITs相比較，但它們之間存在顯著差異。REITs主要擁有、經營或融資產生收入的不動產，通過租金和銷售產生收入，並要求將90%的應稅收入分配為股息。它們還具有特定的稅務結構並受到嚴格監管。相比之下，像微策略這樣的DATs積極管理資產負債表，運用槓桿，採用質押、借貸和期權等收益策略以獲取更多比特幣並放大回報，並面臨不同的監管。

潛在影響與未來展望

儘管Saylor在納斯達克重組後表現出自信，但MSCI的威脅顯示出他和Le的擔憂。摩根大通估計，若被排除，僅MSCI指數的被動資金流出可能達到28億美元，而若其他指數跟進，可能增至88億美元。微策略的股價今年迄今已下跌超過39%，距離高峰下跌超過60%。若MSCI於1月15日採用禁令，可能導致其股價大幅下跌，這可能會引發更多的抱怨，而非任何比特幣囤積所能抵消。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息