知名億萬富翁投資人 Ken Fisher 最近對「股票是否高估」的討論中，提出了不同於傳統的觀點。他認為，市盈率（P/E ratio）並不像大多數人所想的那麼重要。這一見解挑戰了許多投資人對市場估值的看法，尤其是在標普500指數的市盈率高於其五年和十年平均值的背景下。Fisher 的觀點或許能改變許多投資人對市場估值的看法，尤其是那些因為相信「股票高估」而錯過今年市場反彈的人。

Ken Fisher 認為市盈率不應成為投資決策的主導

Fisher 是 Fisher Investments 的創辦人，該公司管理著2950億美元的資產。自1970年代以來，他已經歷了多次經濟和市場的起伏，包括1970年代的高通脹、1987年的黑色星期一、以及最近的2022年熊市等。儘管標普500指數的市盈率高於其歷史平均值，Fisher 認為市盈率並不是預測市場走向的關鍵因素。他指出，自1872年以來，標普500指數的市盈率與未來一年回報率之間幾乎沒有因果關係，這表明市盈率對市場走勢的影響可能被高估了。

市盈率的前瞻性應謹慎對待

由於市盈率基於過去的收益，Fisher 認為它們對未來預測的作用有限。他指出，投資人應該關注未來的期望，而不是過去的數據。即便是前瞻性的市盈率，Fisher 也持保留態度，因為這些數據往往基於當前的市場預期，可能會誤導投資人。以2009年的大蕭條為例，當時的前瞻市盈率飆升，但卻是絕佳的買入時機。

2026年股市走勢更依賴於聯準會和經濟

根據 Fisher 的數據，他認為投資人過度關注市盈率的觀點並不瘋狂。儘管他尚未發布2026年的市場展望，但可以確定的是，市盈率不會是其預測的主導因素。Fisher 通常在12月晚些時候發布其預測，去年他基於川普當選後的負面情緒對海外股票持樂觀態度，並且預測正確。未來的市場走勢可能更取決於聯準會的政策和經濟狀況，而不是單純的估值。

總結來說，Fisher 不認為應該完全忽視市盈率，但他建議將其作為輔助工具，而不是市場時機的決策依據。他認為市盈率在選擇價值類股時可能有用，但對於整體市場預測則幫助有限。

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