Jefferies 於12月10日發布報告，將Pentair (PNR)的評級從持有提升至買進，指出該水解決方案公司預計在2027年前將持續實現盈餘增長。隨著銷量逐步回升及利潤率持續擴大，Pentair (PNR)正從週期性低谷中崛起。分析師Saree Boroditsky表示，特別是游泳池的需求預計將在2025年觸底，並在2026年加速替換活動。

Pentair (PNR) 利潤率改善，展現盈利增長潛力

即便在挑戰環境下，Pentair (PNR)已展現其增長盈利的能力，過去三年內即使銷量持平或下滑，仍實現了超過600個基點的銷售回報改善。Jefferies指出，Pentair (PNR)現正進入其採購和生產力計畫的下一階段，預計將透過工廠自動化、產能優化及專注於高回報產品組合來獲得額外的利潤提升。

Pentair (PNR) 將持續節省成本，預計2026年前達成2.6億美元

管理層預計到2026年將節省2.6億美元成本，意味著明年可望增加約7300萬美元的額外節省。Jefferies估計，生產力提升結合營運槓桿，可能將營運利潤率推升至高達20%多的範圍，即便2026年的利潤率預測較為保守，僅為26%。

Pentair (PNR) 市場前景穩定，需求回升

根據報告中引用的許可證數據顯示，美國新泳池建設自疫情高峰後大幅下滑，但似乎已在較低水平穩定下來。Jefferies預計，隨著替換需求加速及行業消化疫情時期的安裝量，2026年將出現溫和的銷量增長。此外，Pentair (PNR) 的流動和水解決方案部門預計將受益於住宅市場穩定及餐飲和過濾應用條件的改善。

Pentair (PNR) 具備進一步收購潛力，提升盈餘

除了有機增長外，Jefferies強調潛在的收購將帶來的上升空間。Pentair (PNR)在未來幾年中約有10億美元的交易能力，這得益於強勁的自由現金流和約1.3倍的稅息折舊攤銷前盈餘淨槓桿，低於管理層的目標範圍。Jefferies估計，額外的收購可能在2027年前增加約4%的盈餘。

風險與展望

Jefferies將Pentair (PNR)的目標價從120美元上調至135美元，這反映了約17倍Jefferies對2027年稅息折舊攤銷前盈餘的估計，較近期交易倍數略有溢價。儘管宏觀經濟狀況、住房活動和天氣相關需求波動仍存在風險，Jefferies表示，Pentair (PNR)的風險回報狀況已傾向於有利，因其利潤率故事與改善的銷量展望趨於一致。

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