BNP Paribas Exane 近日將奧的斯(Otis Worldwide, OTIS)的評級調升至「跑贏大盤」，理由是近期股價疲軟提供了一個更具吸引力的進場點，正值多項運營和週期性逆風開始緩解之際。在最新的資本財市場展望中，分析師Jonathan Mounsey表示，奧的斯(OTIS)今年已兩次被降評，儘管市場對其盈餘預期的下調幅度不大，這使得其估值更能反映公司短期的挑戰。分析師認為奧的斯(OTIS)是他們所覆蓋的企業中質量最高的公司之一，隨著主要壓力減少，成長和利潤率有望改善。

中國市場拖累營收增長，現狀有望改善

奧的斯(OTIS)的降評週期主要由於營收增長不如預期，特別是在中國的新裝市場，此外，公司在維護和現代化活動方面也表現疲弱。BNP Paribas Exane 指出，奧的斯(OTIS)預計2025年的營收增長將滑落至低個位數，因中國市場持續拖累且現代化活動減速。然而，展望未來，該機構預期這些壓力將減弱。中國的新裝市場預計將成為減少的逆風，而現代化活動預期將重新加速，支持2026年和2027年的營收動能。BNP Paribas Exane 預計該期間的年均營收增長約為5%，較近期趨勢有顯著改善。

成本控制助力業績恢復

成本控制也是此次調升評級的重要因素。該銀行表示，奧的斯(OTIS)在2025年上半年受到的自我造成的運營問題已經得到解決，同時公司的重組計畫預計將於年底前完成，有助於穩定利潤率。隨著盈餘增長正常化，分析師相信該股有望重新獲得相較於同業的溢價評價。

建築市場回溫，助力奧的斯重拾增長

此次評級調升正值BNP Paribas Exane 呼籲投資人於資本財市場中進行輪動，轉向更能適應增長放緩但仍持續增長週期的公司。雖然整體訂單動能預計在2026年將降溫，但奧的斯(OTIS)所涉足的建築終端市場被視為已觸底並開始復甦，尤其是在歐洲。如果奧的斯(OTIS)能夠恢復雙位數盈餘增長，該銀行相信其股價可能會重新評價，支持其評級調升至「跑贏大盤」，因為週期性條件變得更為有利且運營執行改善。

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