晶圓代工大廠聯電(2303)近日同時釋出基本面利多與資金動態強勢訊號。首先在營運方面，公司11月合併營收達212.34億元，年增5.91%，連二月維持高檔水準。儘管較10月微幅下滑0.28%，但整體表現符合市場預期。法人指出，聯電今年營運谷底已過，第四季晶圓出貨量可望持平前季，全年出貨成長預期達雙位數百分比，有助穩固今明兩年營運動能。

短線資金亦強勢流入，12月初以來五個交易日外資大手筆加碼聯電14.86萬張，為外資回補潮中最積極的個股之一。原因除基本面回穩外，也包括聯電深化美國本土布局，與Polar Semiconductor合作拓展8吋晶圓產能，強化其在高可靠度功率晶片供應鏈中的戰略位置。此外，公司更進一步與比利時imec簽署技術授權，導入12吋矽光子製程平台，預計2026~2027年進行試產，鎖定資料中心與高效運算市場。

聯電(2303)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

聯電為全球前十大晶圓代工廠商，目前主要集中於28奈米與22奈米成熟製程技術，應用涵蓋通訊、車用、顯示驅動等領域。2025年11月合併營收為212.34億元，雖較上月小幅減少但年增逾5%，展現營運韌性。法人預期2026年營業收入將達2428億元、年增3%，毛利率回升至近29.4%。公司並持續深化特殊製程與矽光子等新興技術平台，加快切入AI與高頻寬市場，有助拉高中長線競爭力。

籌碼與法人觀察

近期聯電籌碼面明顯轉強，12月初以來外資一路買超，其中12月5日單日掃貨達5.45萬張、創近期高點，主力近5日買超比率逾35.5%。三大法人亦呈同步買進，10日間累計買超超過20萬張，顯示法人大幅回補、對未來展望轉趨積極。惟投信偏向調節，顯示市場短線仍有分歧。但整體來看，官股雖偏保守，但其持股比與減碼幅度有限，整體籌碼尚屬正向。

總結

聯電(2303)在營收維穩、技術布局深化與外資強勢回補下，展現短期與中期同步改善的契機。接下來可持續留意矽光子製程進展與Polar合作實際落地時點，以及2026年營收結構變化是否帶動毛利率實質改善。同時，儘管外資近期態度積極，仍須留意降息預期若修正對資金流的短期干擾。

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