近期，Snowflake(SNOW)的股價雖然有所回跌，但該公司在上週發布的2026財年第三季財報中表現亮眼，並給出了樂觀的前景展望。即便股價下跌，Snowflake今年仍上漲了近47%。Snowflake是一家專注於雲端資料儲存與分析的公司，其架構將儲存與運算分離，使得客戶能夠在多個雲端服務供應商間無縫處理數據。原先被認為在人工智慧(AI)領域中可能處於劣勢，但隨著時間推移，AI與乾淨、組織良好的數據結合效果更佳。讓我們深入了解Snowflake的第三季業績及未來展望，看看這次回跌是否是一個買進機會。

Snowflake的強勁成長勢頭

Snowflake再度展現強勁的銷售成長，季度營收較前一年同期增長29%達到12.1億美元，超越分析師預期的11.8億美元。產品營收也增長29%至11.6億美元。調整後每股盈餘（EPS）從去年同期的0.20美元增至0.35美元，高於市場預期的0.31美元。過去12個月的淨營收留存率達到125%，與第二季持平，顯示現有客戶的使用量在考慮客戶流失後仍在增加。Snowflake將這一成長歸功於AI，AI收入在本季達到1億美元，提前一季達成預測。超過1200位客戶使用其AI驅動的Snowflake Intelligence解決方案來建立AI代理。這是一個消費型業務，成長由使用量增加驅動。該季新增了615位新客戶，其中AI產品佔訂單的一半，並與Anthropic達成2億美元的合作協議，將Claude驅動的AI代理引入企業客戶。

現金流與未來展望

Snowflake在本季產生了1.364億美元的調整後自由現金流，並結束時擁有44億美元的現金和投資，負債23億美元，回購超過2.3億美元的股票。展望未來，Snowflake將全年度產品營收預測提高至約44.46億美元，高於先前的43.95億美元指引，代表著28%的年增長率。預計調整後營運利潤率為9%。第四季產品營收預測為11.95億至12億美元，增長約27%，調整後營運利潤率預計為7%。

是否應該趁回跌買進？

雖然Snowflake的營收成長較第二季略有放緩，但整體表現依然出色，現有客戶的支出增加，新客戶數量創紀錄。公司在創新方面表現優異，AI收入增長迅猛。與Anthropic的合作強調了擁有乾淨、組織良好數據的重要性，特別是在企業開始採用AI代理時，這有助於減少AI「幻覺」的發生。從估值角度來看，該股以明年分析師預期的市銷率14倍交易，考慮到其成長性，這是一個合理的估值，但我不會急於在這次回跌中大量買進。然而，如果股價持續下跌，這絕對是一個值得關注的股票。

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