在最新的財報中，UiPath(NYSE: PATH)與Palantir Technologies(Nasdaq: PLTR)皆超越第三季市場預期，然而兩家公司展現了截然不同的AI商業模式。UiPath首次實現GAAP盈餘，專注於自動化軟體執行任務；而Palantir則在數據分析軟體上創造了63%的營收增長。

自動化代理與數據智慧的競逐

UiPath在第三季的營收達到4.11億美元，超出預期1000萬美元，年增11%至17.8億美元的年度經常性收入。該公司首次實現1300萬美元的GAAP營業收入，驗證了CEO Daniel Dines的「代理自動化」願景，平台現在能自主處理業務流程，而非僅僅重複點擊，毛利率達83%。Palantir則以11.8億美元的季度營收超越預期8900萬美元，美國商業營收年增121%至3.97億美元，而政府部門收入則成長52%至4.86億美元。公司總合約價值達27.6億美元，較去年增長151%。

平台整合與雙市場優勢

UiPath希望企業能夠整合於統一的自動化平台。公司已整合Microsoft Azure AI Foundry，推出與Google Gemini的對話代理，並建構ChatGPT連接器。管理層預測第四季營收將達4.62至4.67億美元，非GAAP營業收入約1.4億美元，意味著30%的營業利潤率。Palantir的優勢來自於同一核心平台服務於兩個不同市場。政府合約提供穩定且高利潤的收入，而商業合約則加速增長。美國商業增長121%顯示AI平台正突破企業採用障礙，公司將全年營收指引提高至44億美元，意味著53%的增長，美國商業收入預計超過14.3億美元，年增104%。

盈利路徑的鮮明對比

UiPath的盈利之路需要多年的投資才能達到收支平衡。該公司在第三季產生2800萬美元的營業現金流，但GAAP營業利潤率僅3.2%。非GAAP營業利潤率為21%，顯示在股票補償調整後的基本單位經濟。相對地，Palantir已經在規模運營，調整後營業利潤率達51%，營業收入達6.01億美元，營收為11.8億美元。公司持有64億美元現金，較前一年增長733%。淨收入達4.77億美元。這種盈利差距解釋了估值溢價，Palantir的預期市盈率為217，而UiPath為17。

估值差異反映不同風險與回報

UiPath的PEG比率為0.48，相較於Palantir的3.62，儘管上一季度盈利增長60%。分析師在三個月內上調盈利預期19次，無下調。該股交易價格接近18美元，分析師目標價表明如果代理自動化採用加速，至2026年可能有上漲空間。Palantir的111倍市銷率反映了當前的執行和市場對持續增長的預期。估值溢價表明市場已經將大量未來表現納入價格，而UiPath的估值則顯示市場尚未完全將代理自動化的潛力反映至2026年。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息