近期華爾街的情緒從焦慮轉向謹慎樂觀，美股在人工智慧(AI)熱潮超越獲利潛力的恐慌後，股市接近歷史高點。儘管AI仍是核心驅動力，但投資人看到其他幾個因素支持這波漲勢。根據華爾街日報記者Sam Goldfarb的報導，儘管估值偏高，尤其是傳統的本益比指標，但仍低於網路泡沫時期的極端水平。比較股票收益率與美國國債收益率的指標顯示，股票雖然昂貴，但尚未達到歷史高峰。隨著就業增長放緩和聯準會降息，債券收益率下滑，市場環境略有緩和。

經濟基本面助力，消費者支出依然強勁

經濟基本面也在助力這波漲勢。儘管招聘放緩，失業率略有上升，但消費者支出仍然堅挺，假期購物季節開局良好。每週初請失業金人數仍然較低，支持了獲利增長的預期，特別是在科技領域，這種增長有望持續到2026年。

市場參與廣泛，緩衝AI類股回跌風險

市場的強勁表現不再僅限於大型科技股。小型公司股票和標普500指數(SP500)的等權重版本也接近歷史高點，這表明市場參與更加廣泛，可能對AI領導者回跌的風險提供緩衝。

通膨預期穩定，聯準會政策具可信度

同時，通膨預期保持穩定，讓投資人放心聯準會能夠在不失去公信力的情況下放寬政策。展望未來，投資人對長期增長前景的信心日益增加。實質利率已回到金融危機前的水平，反映出由民間投資推動的經濟動能增強的預期，包括AI基礎設施。這一轉變使得在股票和債券市場上的風險承受能力更高。

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