在最新的財報中，Toast(NYSE: TOST)和Block(NYSE: SQ)都超越了營收預期，但每股盈餘(EPS)不如市場預期。Toast專注於為餐廳提供支付和運營軟體，目前服務超過156,000家餐廳。Block則透過Square為商家提供服務，並以Cash App吸引消費者。兩家公司都在積極投資人工智慧(AI)，但採取不同的商業模式。Toast的營收達到16.3億美元，較前一年同期增長25%，超過市場預期的15.9億美元。該公司在第三季新增了7,500個淨地點，每年處理的總支付量達515億美元，增長24%。年化經常性收入達20億美元，增長30%。Toast的CEO Aman Narang表示，公司正在擴展其在美國餐飲業的領導地位，並通過AI和合作夥伴進軍新市場。

Block多元化發展，Cash App成長迅速

Block報告顯示，第三季營收達到68.7億美元，超過市場預期的63.8億美元。總毛利達到26.6億美元，增長18%。其中，Cash App的毛利為16.2億美元，增長24%，而Square的貢獻為10.2億美元，增長9%。Cash App每月活躍用戶達到5,800萬。Square的總支付量增長加速至12%。Block的CEO Jack Dorsey強調品質和速度。公司回購了530萬股，花費4.03億美元。儘管營收強勁，兩家公司都未能達到EPS預期。Toast每股盈餘為0.16美元，低於預期的0.23美元。Block的調整後每股盈餘為0.54美元，未達到預期的0.67美元，反映出重大的投資支出。

Toast專注餐飲市場，Block多平台策略

Toast專注於餐廳市場，提供銷售點硬體、支付處理、薪資、庫存管理和數位訂單等服務。該公司本季推出了Toast IQ對話式AI助手和Toast Advertising，並宣布與Uber Technologies的戰略合作。Block則運營兩個平台。Square為中小企業提供支付工具、發票和AI驅動的成長優化。Cash App作為消費者金融科技應用，提供點對點支付、直接存款、比特幣交易和股票投資。Block首次從Proto的區塊鏈計畫中獲得收入，並推出了Square比特幣支付。Toast提高了第四季的指引，預計非GAAP毛利將達到4.8億至4.9億美元，意味著22%至25%的增長。Block則提高了全年毛利指引至102.4億美元，並將調整後的營運收入提高至20.6億美元。

未來挑戰取決於執行力

對Toast而言，關鍵在於能否持續保持30%的年化經常性收入增長，同時在國際市場擴張。餐飲科技市場競爭激烈，每季新增7,500個淨地點需要不斷的產品創新。AI工具和廣告平台尚屬新生事物，其對毛利的貢獻仍不明確。對Block而言，關鍵在於Cash App能否繼續保持24%的毛利增長，同時Square穩定在個位數增長。公司指出交易和貸款損失增加，若消費者信用惡化，可能會對利潤率造成壓力。Proto的首筆收入是一個信號，但目前尚難判斷區塊鏈是否會成為重要收入來源。

成長模式與商業模型比較

Toast代表一個專注且高成長的垂直軟體企業，年化經常性收入增長30%，毛利擴張34%，現金儲備達13.6億美元。公司的單一垂直模式提供了對餐飲科技的集中曝光，擁有清晰的單位經濟學和基於地點的成長指標。Block則代表一個多元化的金融科技模型，進行股票回購活動，營業利潤率達15%。Cash App的毛利增長24%，與Square的增長放緩和信貸損失上升形成對比。多平台結構提供了更廣泛的市場曝光，但在消費者和商業領域引入了複雜性。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息