摩根士丹利近日將MP Materials的評級上調至「增持」，並將目標價從68.5美元提高至71美元。此舉反映出該公司在美國建立國內稀土供應鏈推動中的戰略重要性。週五盤前交易中，這家稀土公司的股價上漲近4%。分析師Carlos De Alba指出，中國對稀土出口限制的一年暫停，並未解決關鍵礦物和稀土依賴問題，而MP Materials則成為西方政府加速供應多元化努力的主要受益者。

美國國防部合作，降低商業風險

美國國防部（DoD）與MP Materials的合作被視為「歷史性協議」，大幅降低了商業模式風險。該公司正在美國開發一條完全國內化的稀土礦到磁鐵供應鏈，計劃在2025年底前開始生產用於電動車、海上風力發電機及分析師所稱的「長期具吸引力的人形機器人市場」的永久磁鐵。

擴大下游磁鐵產能，分散供應風險

MP Materials的下游磁鐵產能預計將達到7千噸，並可能與國防部合作，向多元化的最終用戶銷售磁鐵。最新的合資企業由國防部、MP Materials和沙烏地阿拉伯礦業公司Ma’aden共同組成，為MP提供了「零資本成本」的運營靈活性。儘管銀行未將沙烏地項目的產量納入基準預估，但這座精煉廠可能成為重稀土（如鏑和鋱）的額外來源，留下潛在的上行空間。

供應鏈摩擦與執行風險

供應鏈摩擦仍是關鍵背景。永久磁鐵依然受中國出口限制，且出口許可流程需要詳細的產品、客戶和設施信息。De Alba強調，執行力是此次評級上調的主要風險。MP Materials必須在2028年前完成多個項目，包括重稀土分離、與Apple(AAPL)相關的回收電路，以及其Independence和10X磁體設施的擴建。此外，確保足夠的重稀土供應以完全滿足10X工廠需求也是一大挑戰。

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