觀察資金流向，從10月1日至11月21日，外資在集中市場合計賣超新台幣4,568.11億元，投信自8月8日起亦累計賣超1,508.63億元。相較之下，同期融資買盤累積282.78億元，自投信轉賣後算起更達661.93億元，顯示過去四千點漲幅的多頭動能，實為融資槓桿的推手。當前融資維持率162.89%，若跌破約140%，指數恐再下探至23,557點，正好位在年線附近。此變化對股票型基金的影響是波動加劇需留意風險控管。

就產業面而言，NVIDIA第三季營收570.1億美元、年增62.49%，是兩年來首度重返高成長軌道，卻因庫存金額由149.6億躍升至197.8億美元、應收帳款連七季增長，遭市場質疑數據被拉長帳期或多次重複計入營收，使股價承壓。事實上，同期營業活動現金流高達665.3億美元，較上季增加237.5億，證明其核心業務能實際轉化現金。進一步從伺服器（6–12個月）、CoWoS（9–12個月）、HBM（12–15個月）等產業鏈看，龐大庫存反映客戶為確保產能而預先下單，庫存攀高非銷售風險，而是AI超級週期下「產業前置」的明顯特徵。

這則新聞提醒投資人，國安基金進場顯示政策面仍有護盤意願，但市場要落底，仍須等到資金動能轉向與估值修正同步出現。結合今年高波動與外資動態，耐心追蹤融資維持率與外資淨買賣超，是常被忽略卻至關重要的關鍵指標。

| ⭐ 精選基金推薦

野村鴻運基金（00968493）

截至2025/11/26，基金淨值為124.75元，今年以來累積報酬逾50.1%，風險收益等級屬中高（RR4）。近期單日上漲1.74元，整體表現穩健，適合具備中等風險承受度的成長型投資人。

野村台灣運籌基金（00988316）

該基金11/26淨值203.11元，年初至今績效約50.24%，風險指標同為RR4。當日淨值微幅上揚2.87元，趨勢追蹤台股核心資產，建議波動接受度中等、尋求長期增值者考慮。

安聯台灣科技基金（18480065）

11/26淨值達335.79元，今今年績效約46.48%，風險評級偏高（RR5）。單日漲幅3.06元，聚焦台灣科技業龍頭，適合願意承受較大波動以換取潛在較高報酬的投資人。

復華華人世紀基金（98636992）

最新淨值43.76元（2025/11/26），今年增長率57.92%，風險屬高級別（RR5）。當日上漲0.72元，定位跨國布局華人市場，較適合願意承擔地域風險並追求多元資產配置的投資人。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息