25日生技股續強，類股指數連二紅，其中美時(1795)盤中股價一度上漲超過4%，成交量放大突破6,000張，在族群中相對活躍。公司先前已對外說明，血癌藥Lenalidomide銷售高峰將遞延至第4季，加上預計於年底前完成對Alvogen US的收購案，市場普遍關注這兩項關鍵變化對美時後續營收與獲利結構的實際影響。

第4季營運關鍵：Lenalidomide高峰遞延與Alvogen US收購

依美時近期說法，原本市場關注的血癌藥Lenalidomide銷售動能，將由先前預期的時點遞延至今年第4季顯現，等於把部分營收、獲利貢獻往後集中。另一方面，美時預計在今年底前完成對Alvogen US的收購案，時程相對明確，法人與市場多以此視為明年第1季營收的重要挹注來源，後續仍需留意實際交割時間點與整合進度，才有助評估對整體營運規模與產品組合的具體影響。

最新營收數據顯示，美時10月合併營收為27.5億元，年增46.04%，呈現明顯成長；今年前十月累計營收達170億元，年增5.85%。在Lenalidomide銷售高峰遞延與收購案尚未完全反映前，單月營收已出現明顯年增幅度，成為市場評估美時基本面時的重要參考數據。

生技族群買盤延續，美時成交量放大

在整體生技族群方面，25日相關指數漲幅居台股各類股之冠，延續前一交易日的買盤氣勢。個股表現上，除美時盤中漲逾4%、成交量突破6,000張外，國光生(4142)約上漲1.5%、成交量破千張，藥華藥(6446)盤中由黑翻紅，漲幅約0.7%左右；康霈*(6919)、光麗-KY(6431)則連續兩日亮燈漲停。整體來看，資金持續集中在近期有營運或題材消息的生技股，美時因具明確營收數據與收購時程，成為盤面上關注度較高的標的之一。

後續觀察重點：收購完成時點與營收實際挹注

往後觀察，美時的關鍵變數集中在兩點：第一，Lenalidomide銷售高峰在第4季的實際表現，是否如公司先前所述反映在營收數據上；第二，對Alvogen US的收購案能否如預計在年底前完成，並在明年第1季開始對營收帶來明確挹注。投資人後續可持續追蹤美時每月營收公告與公司對收購整合進度的正式說明，作為評估營運動能與風險的主要依據。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息