近期人工智慧相關股票劇烈回跌，全球投資人正面臨短期與長期收益的抉擇。美國晶片大廠輝達在週三公佈強勁財報後，股價一度大漲，並帶動相關股票上揚。然而，週四股市迅速逆轉，輝達最終交易日下跌3%。儘管輝達的財報初看之下似乎足以平息AI泡沫的疑慮，但隨著市場對美國聯準會12月降息的希望減弱，經濟預測使全球投資人重新採取防禦姿態。英國備受期待的秋季預算案預計下週公佈，亞太市場週五下跌，以科技巨頭軟銀為首，跌幅超過10%。歐洲股市開盤同樣疲弱，而美國股市期貨則顯示出逆轉的跡象。

全球債券市場反彈，投資人尋求更安全的投資選擇

週五，全球債券市場出現反彈，投資人湧入較安全的投資選擇。英國10年期公債殖利率下降約四個基點，法國10年期公債下降近兩個基點，德國10年期公債下降近三個基點，而美國10年期國債則下降四個基點。Tanto Capital Partners創始管理合夥人Ozan Ozkural表示，市場今年的波動主要受到情緒、動能、AI和創新驅動，並帶有地緣政治風險的影響。他指出，儘管輝達的強勁業績後出現回跌，這並不令人驚訝，因為情緒轉變只是時間問題。

資產管理者專注短期收益，長期投資被忽視

Ozkural警告，持續回跌是最危險的情況，可能導致資產管理者鎖定收益並退場。他指出，資產管理者受到薪酬週期驅動，因此不喜歡對沖風險。他表示：「沒有人關心長期，因為長期來看大家都不在了。沒有人甚至關心中期，一切都是短期週期。」事實上，年底將至，人們需要獲得獎金，除非出現持續的回跌，否則不值得看空。

AI投資風險管理與泡沫疑慮

投資人可能因年終風險管理及AI泡沫疑慮而從AI ETF或指數中撤資。Blue Whale Growth Fund投資總監Stephen Yiu表示，那些從AI交易中賺取大量收益的人可能會想要退場出售。然而，Mercer歐洲宏觀與動態資產配置主管Julius Bendikas認為，這是一場基本面堅實與估值問題之間的戰鬥。儘管基本面強勁且收益超出預期，但投資人開始質疑價格是否合理，並因此開始拋售。

技術面影響投資人行為

Bendikas指出，許多人湧入股票市場，現金水平偏低，根據美國銀行的調查，顯示投資人持股過多。他認為，輝達業績公佈後，估值與技術面影響力超越了基本面。The Futurum Group的AI負責人Nick Patience補充，投資人也對輝達與其他生態系統玩家之間的交易循環性質感到擔憂。

聯準會利率決策影響市場預期

市場波動可能反映經濟壓力。週四下午的下跌與美國9月就業報告推遲發布的負面宏觀經濟信號同時出現，該報告顯示美國經濟增加了119,000個職位，高於預期的50,000，但失業率上升至4.4%，為2021年10月以來最高。市場預期的最後一個重大消息是聯準會的12月利率決策；投資人原本預期會降息，但現在對是否會發生存在分歧。Yiu表示，聯準會不降息並不是問題，但可能導致原本預期降息的投資人暫停並重新調整明年的計劃。

AI市場贏家與輸家難以辨識

Yiu表示，儘管AI市場的熱潮難以辨識贏家與輸家，但他預期會在投資AI的公司與接受投資的AI基礎設施公司之間出現區別。隨著市場調整，Yiu將重心放在後者。

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