市場達新高，投資人情緒進入危險的「亢奮」區域

近期市場屢創新高，投資人對股票的熱情達到高峰，這根據一項可靠的反向指標顯示，市場未來可能面臨挑戰。這項指標，即原稱為花旗恐慌/亢奮模型，現稱為Levkovich指數，顯示出接近歷史高點的數據，表明信心達到極高水平。該指數最近達到0.79，幾乎是「亢奮」標準0.41的兩倍。該指標基於空頭利率、保證金債務、情緒調查以及其他多項衡量投資人思維和行動的指標。歷史顯示，這是一個良好的市場走勢反向信號。花旗在其標準聲明中指出，「歷史上，恐慌指數低於一定水平時，股價在一年後上漲的可能性超過95%；而亢奮指數達到一定水平時，股價在一年後下跌的可能性超過80%。」

S&P 500指數在2025年飆升14%

儘管政府關門期間市場略顯不安，標普500指數在2025年已飆升14%。投資人對未來一年的情緒也十分樂觀，華爾街策略師已經準備好看漲的預測。例如，摩根士丹利的Mike Wilson預測，2026年底大型股指數將達到7,800點，較目前水平上漲16%。

並非所有人都持樂觀態度

然而，並非所有人都持樂觀態度。美國個人投資人協會的調查顯示，熊派較牛派有約18個百分點的優勢。此外，儘管美國銀行最近報告今年股市資金流入量有望成為歷史第二高，但該行的牛熊指標仍處於中性區域。這顯示市場情緒雖然高漲，但仍存在分歧。

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