日本美妝巨頭資生堂（Shiseido）於11月10日宣布，2025年度（截至12月會計年度）淨損預估大幅擴大至520億日圓（約新台幣104億元），創下公司創立以來最大年度虧損紀錄。與2024年108億日圓虧損及原先預估的60億日圓淨利相比，落差驚人。公司指出，虧損主因是旗下美國品牌「Drunk Elephant（醉象）」營運不佳，造成美洲事業提列468億日圓商譽減損。
 

旗下美國品牌「醉象」表現不振　美洲市場成拖累主因
 

據《日經亞洲》（Nikkei Asia）與《TBS News》報導，資生堂2019年以約900億日圓收購美國護膚品牌 Drunk Elephant，原期望藉其在高端護膚市場的聲量打入北美市場。然而近年因市場競爭加劇、新興品牌崛起，加上2024年曾出現供應鏈短暫中斷，導致銷售不如預期。
 

這一系列問題導致資生堂在美洲地區的業績持續惡化，最終提列468億日圓商譽減值。社長藤原憲太郎坦言，Drunk Elephant的成長停滯與美國市場銷售疲弱，是此次虧損擴大的主要原因之一，「我們必須嚴肅看待這次的業績下調，並將持續改善品牌組合及收益結構。」
 

刷新140年來的最差紀錄　裁員改革200名員工提前退休
 

據《NHK》與《共同社》報導，除了美國事業的減損外，資生堂還計入結構改革成本與提前退休補償等非經常性費用，共計634億日圓。若排除一次性因素，本期仍為虧損狀態。
 

此次下修後，資生堂2025年度的虧損規模將超越2000財年（虧損450億日圓），刷新公司140年來的最差紀錄。財報亦顯示，今年前9個月淨銷售額比去年同期下降4%，總額為6938億日圓，顯示全球市況與品牌表現皆承壓。
 

面對巨額虧損，藤原憲太郎宣布自2025年12月起啟動「提前退休」計畫，將針對日本總部及部分子公司裁減約200人，藉以降低人事成本。據《TBS News》與《朝日新聞》報導，參與計畫的員工除可領退職金外，公司將額外提供補償金與再就業協助。
 

資生堂表示，此次改革是為「重整營運體質、確保長期競爭力」，並設定2026年為美洲事業轉虧為盈的目標。業界觀察指出，資生堂近年積極推進高端與保健雙線轉型策略，未來是否能止血關鍵將在於「美國市場的品牌整併與重新定位」。
 

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