隨著中國推出一項將人工智慧(AI)整合至經濟中的宏大計畫，最新財報顯示，儘管整體成長放緩，部分公司已見成效。根據瑞銀證券中國股票策略師孟磊的報告，截至目前，中國A股公司第三季度的收益較前一年同期成長12%。「由於AI需求上升和自給自足的推動，科技類股的快速收益成長帶動整體非金融類收益。」孟磊指出，與AI相關的產業如媒體、電子和電腦的收益在第三季度分別上升57%、41%和34%。

中國創業板公司持續展現韌性

孟磊表示，「成長」可能仍是關鍵的投資主題。他特別強調，由於長期韌性和估值的加速收益，中國創業板的風險/報酬比更佳。中國創業板是深圳的一個股票指數，其最大成員包括寧德時代(CATL)、新易盛(Innolight)和陽光電源(Sungrow Power)。

AI基礎設施硬體製造商受益最大

匯豐銀行亞太區股票策略主管Herald van der Linde表示，中國大陸的AI基礎設施硬體製造商從市場上漲中受益最多。在香港，與AI相關的雲端服務和模型的網路公司受益最為顯著。

中國股市面臨壓力

隨著財報季的展開，中國股市在10月底的五年計畫「四中全會」和中國國家主席習近平與美國總統川普的貿易談判等重大事件中面臨挑戰。中國大陸的滬深300指數上月達到自2022年初以來的最高點，但之後難以超越這些漲幅。上海綜合指數在最近幾周飆升至十年高點，但上週五再次未能守住心理關鍵的4000點。

摩根士丹利看好中國中期前景

摩根士丹利中國股票策略主管Laura Wang在週四的一份報告中表示，「由於風險偏好下降和持續的第三季度財報發布，市場情緒在年底前轉弱。」她補充道，「我們對中國的中期前景持建設性態度，將密切關注電商公司的指引，因為這可能提供2026年收益成長的指標。」

科技巨頭資本支出增加

匯豐銀行的Van der Linde表示，包括阿里巴巴和中國聯通在內的中國主要科技公司的資本支出預計在2025年將達到約630億美元，遠高於2024年的440億美元。Van der Linde指出，中國大陸滬深300指數的公司第三季度收益較前一年同期成長5%，但香港的恒生指數公司第三季度收益較前一年同期下跌約1%，主要由於網路公司之間激烈的價格戰。他提到，恒生指數股票的利潤率為14%，較前一年的16%有所下降。

中國經濟分化反映新技術適應挑戰

這種分化反映出中國分化的經濟，產業在面對房地產低迷和與美國的貿易爭端時，努力適應新技術。Bernstein和法國興業銀行的分析師在11月3日的聯合報告中表示，只有少數幾個行業——消費性產品、通訊、科技和醫療保健——預計將在2024年至2027年間貢獻約四分之三的每股收益成長。

展望穩定的未來環境

Stansberry Research的分析師Brian Tycangco表示，「隨著四中全會和川普-習近平會議在韓國的結束，我認為前景已經從最糟糕的貿易戰緊張局勢中轉為謹慎樂觀。」他補充道，投資人應該「預期更好的收益預期將支持美國和中國股市的上升趨勢。」Tycangco說，這個更穩定的環境意味著公司可以在未來至少12個月內制定計畫，北京可以更專注於現有的政策優先事項。他預計2025年表現優異的類股（如機器人、半導體、電商和新一代消費類股如泡泡瑪特）將在來年繼續保持優勢。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息